Аналитический обзор мирового рынка нефти на ИЮЛЬ 2008

• К началу августа цены на сырую нефть сократились на 30 долларов за баррель по сравнению с рекордно высокими уровнями в середине июля. Это произошло за счет роста поставок, ослабления спроса в странах ОЭСР, а также в связи с тем, что первые сезонные ураганы в Мексиканском заливе США не нанесли заметного ущерба инфраструктуре.

• Запасы нефти в странах ОЭСР в июне сократились на 15,3 мб до 2,579 мб, что не соответствует обычной для второго квартала тенденции увеличения запасов на 0,9 мб/д. В результате более слабого спроса показатель покрытия спроса в днях форварда в странах ОЭСР оказался выше среднего уровня и составил 53,4 дня. Предварительные данные за июль по США, Японии и ЕС-16 свидетельствуют о росте запасов на 30 мб.

• Мировые поставки нефти в июле возросли на 890 кб/д до 87,8 мб/д. Увеличение поставок из Норвегии, Канады, Аргентины и Бразилии на фоне временного снижения масштабов технического обслуживания в большинстве регионов легло в основу роста поставок из стран – не ОПЕК на 520 кб/д. По последним данным, увеличение поставок из стран - не ОПЕК составило в среднем 425 кб/д в 2007 г., 455 кб/д в 2008 г. и 665 кб/д в 2009 г.

• Поставки ОПЕК в июле возросли на 145 кб/д до 32,8 мб/д. Нигерия, Саудовская Аравия и Иран характеризовались наиболее высокими поставками, хотя мощности на уровне 0,5 мб/д в этих странах оставались вне эксплуатации. Фактические свободные мощности ОПЕК составили 1,5 мб/д, к концу 2008 г. и в течение 2009 г. они должны увеличиться.

• Мировой спрос на нефтепродукты в 2008 г. остался без изменений на уровне 86,9 мб/д (+0,9% или 0,8 мб/д по отношению к 2007 г.). Спрос в 2009 г. повысился на 70 кб/д до 87,8 мб/д (+1,1% или 0,9 мб/д по сравнению с 2008 г.). Оценка роста суммарного спроса, связанного с его увеличением в странах - не ОЭСР, осталась, в основном, без изменений на уровне 38,3 мб/д в 2008 г. и 39,7 мб/д в 2009 г.

• Суммарный объем переработки нефти на НПЗ в июле составил в среднем 75,0 мб/д, что на 0,1 мб/д выше по сравнению с июнем. Более низкие оценки объемов переработки в странах ОЭСР из-за невысоких прибылей на НПЗ в США возместили повышающую корректировку по Китаю после рекордно высоких объемов переработки нефти в июне.

В начале августа фьючерсы на сырую нефть сократились на 20% по сравнению с высокими уровнями в начале июля. Сокращение цен по сравнению с недавно достигнутыми пиковыми уровнями благоприятно воспримется рынком. Тем не менее, цена в 115-120 долларов за баррель – достаточно высокая для того, чтобы поддерживать инфляционные процессы, и не только в развивающихся странах импортерах. В данном обзоре уже в течение нескольких месяцев подчеркивается, что существует потенциал для снижения напряженности в действии фундаментальных факторов рынка во втором квартале 2008 и в 2009 г., после чего напряженность может вновь усилиться. Незначительная корректировка в отношении изменения этих факторов в текущем месяце не изменяет данную точку зрения. В прошедшие месяцы появились признаки ослабления экономического роста в странах ОЭСР, в связи с чем в ближайшие месяцы прогнозы в отношении роста спроса в США и Европе будут снижены. Несмотря на несколько более значительный, по сравнению с ожидаемым, рост ВВП в США в первом квартале 2008 г., поступающие данные по спросу на нефть указывают на снижение спроса. Корректировка данных по годовому спросу за предыдущие годы, составляющая порядка 100-200 кб/д в течение 2004-2006 гг., в 2007 г. незначительна. Это усиливает точку зрения о том, что высокие цены начинают играть центральную роль в определении спроса, по меньшей мере, для стран ОЭСР.

Поставки сырой нефти в июле из стран ОПЕК составили 32,8 мб/д, что на 1,0 мб/д выше уровня за апрель. Появились обнадеживающие признаки того, что ввод мощностей по добыче сырой нефти с учетом начала разработки новых месторождений в Нигерии и Анголе и планируемого их расширения в Саудовской Аравии, позволит увеличить уровень суммарных свободных мощностей ОПЕК по отношению к низкому уровню за июль в 1,5 мб/д. Напряжение на рынке средних дистиллятов (являющееся одним из главных факторов для роста цен на нефть) начало снижаться, появились определенные перспективы увеличения поставок природного газа, что будет способствовать снижению напряженности на рынке мазута.

Более слабый спрос на рынке нефтепродуктов в условиях увеличения поставок, связанного с окончанием технического обслуживания, заставляет НПЗ в странах ОЭСР снизить объемы нефтепереработки в условиях невысоких прибылей, что негативно влияет на коэффициент использования мощностей. МЭА стремится автоматически не экстраполировать недавние тенденции в изменении цен на нефть на будущий период. По оценкам МЭА, в краткосрочной перспективе снизится напряженность в действии фундаментальных факторов рынка, запасы нефти и нефтепродуктов в ближайшие месяцы возрастут.

Тем не менее, в июле и в начале августа поступил ряд вызывающих беспокойство сигналов, которые необходимо принимать в расчет. Значительные перерывы в поставках за прошедшие две недели оказали влияние на формирование поставок из Нигерии и с месторождения Azeri. Авария на трубопроводе BTC и острый военный конфликт на Кавказе подчеркивают потенциальную опасность поставок энергоресурсов по трубопроводам из данного региона. Ураганы Bertha и Dolly и тропический шторм Edouard оказали незначительный ущерб добычным сооружениям, тем не менее, они свидетельствуют о начале опасного осеннего сезона ураганов. Многочисленные отсрочки во вводе в разработку новых проектов, в том числе, крупных в Бразилии, Канаде и России вновь заставляют перенести их ввод на более поздние сроки. Политические проблемы могут и в дальнейшем оказывать негативное влияние на рост поставок нефти из Ирака и России. Уровень запасов в странах ОЭСР во втором квартале 2008 г. оставался без изменений (по сравнению с обычным для данного сезона ростом запасов в 0,9 мб/д).

Недавние тенденции в нефтепереработке Китая говорят о возможности более высокого, по сравнению с ожидаемым, роста спроса на нефтепродукты, накопления запасов после Олимпиады, или того и другого одновременно. Спрос в странах ОЭСР может проявить выраженную тенденцию к снижению, напротив, спрос в странах – не ОЭСР, в особенности в Китае и на Ближнем Востоке, может подвергнуться корректировке в сторону увеличения. К этому следует добавить традиционное ожидание новостей в постоянно меняющейся ситуации в Иране. С учетом всех перечисленных факторов, еще слишком рано назвать окончательные последствия всех возможных изменений на рынке в ближайшем будущем.

Краткий обзор

• Прогноз мирового спроса на нефтепродукты на 2008 г. фактически остался без изменений и составил 86,9 мб/д, +0,9% или 0,8 мб/д по отношению к 2007 г. Для 2009 г. прогноз был увеличен на 70 кб/д до 87,8 мб/д (+1,1% или 0,9 мб/д по сравнению с 2008 г.). В основном, это связано с переоценкой прогноза спроса в странах ОЭСР Европы.

• Спрос на нефтепродукты в странах ОЭСР, по оценкам, составит в среднем 48,6 мб/д в 2008 г. (- 1,3% или -0,6 мб/д по сравнению с 2007 г., и на 16 кб/д ниже по сравнению с предыдущими оценками). В 2009 г. спрос сократится до 48,0 мб/д (-1,1% или -0,5 мб/д при сравнении по годам, это на 47 кб/д выше по сравнению с оценками в предыдущем обзоре). В данном прогнозе учтена ежегодная корректировка исторически сложившихся данных по странам ОЭСР (+100 кб/д в среднем за 2000-2007 гг.), а также корректировка темпов роста ВВП в минимальном объеме в связи с выпуском Международным валютным фондом Мирового прогноза развития экономики и переоценкой в сторону увеличения спроса на печное топливо в Германии.

• Прогноз спроса на нефтепродукты в странах – не ОЭСР остался, в основном, без изменений на уровне в 38,3 мб/д в 2008 г. и 39,7 мб/д в 2009 г., что соответствует годовому росту +3,8% или +1,4 мб/д. Эти оценки примерно на 20 кб/д выше предыдущих. В общих словах, незначительная корректировка в сторону увеличения по странам Азии и бывшего СССР превысила минимальную корректировку в сторону сокращения спроса в Латинской Америке.

• В свете Олимпийских игр в Пекине, краткосрочный прогноз спроса на нефть в Китае остается предметом значительной неопределенности. С одной стороны, недавний рост импорта сырой нефти и нефтепродуктов после окончания Олимпийских игр может снизиться, если запасы окажутся достаточными. Тем не менее, спрос Китая на нефть, по всей вероятности, возрастет, так как временные меры по снижению выбросов будут смягчены. С другой стороны, произошедшие перерывы в подаче электроэнергии должны способствовать увеличению использования газойля. Кроме того, пока неясно, утвердит ли правительство Китая новую энергетическую политику, которая может привести к изменениям в будущем сложившихся тенденций в формировании поставок и спроса, в частности, в отношении налогообложения импортных поставок и цен для конечных потребителей.

Краткий обзор

• Мировые поставки нефти в июле возросли на 890 кб/д до среднего уровня в 87,8 мб/д. По поступающей информации, рост поставок из Северной и Южной Америки и Норвегии лег в основу увеличения поставок из стран - не ОПЕК на 520 кб/д, в условиях снижения перерывов на техническое обслуживание во многих регионах. Поставки сырой нефти ОПЕК увеличились на 145 кб/д в результате роста поставок газового конденсата. Как и в июне, мировые поставки в июле были на 2,3 мб/д выше уровня прошлого года.

• Поставки из стран – не ОПЕК пересмотрены в сторону увеличения на 0,1 мб/д для 2008/2009 гг. Они составили в среднем 50,1 мб/д в 2008 г. и 50,8 мб/д в 2009 г. Прогнозы по добыче нефти в США и на Северном море в 2008 и 2009 гг. в сумме оказались на 0,1 мб/д выше. В США отмечен рост производства газового конденсата и этанола, в Великобритании и Норвегии в мае и июне произошло увеличение поставок сырой нефти. Прогнозы по странам - не ОЭСР сокращены на 130 кб/д для 2008 г. и на 80 кб/д для 2009 г., при этом снизилось производство в Малайзии, Брунее, Бразилии, России и Казахстане. Прогноз производства нефти в Азербайджане также сокращен: на 235 кб/д в третьем квартале 2008 г. и на 55 кб/д в целом в 2008 г. - после перерывов в поставке нефти по трубопроводу BTC.

• Рост производства в странах - не ОПЕК в среднем составил 425 кб/д в 2007 г., 455 кб/д в 2008 г. и 665 кб/д в 2009 г. Увеличение поставок из США, Канады, Австралии и Новой Зеландии позволяет возместить сокращение поставок из других регионов ОЭСР. Бразилия, Азербайджан, Китай и Казахстан обеспечили рост поставок из стран - не ОЭСР, определенный вклад ожидается со стороны Малайзии и Вьетнама в 2009 г. Ожидается также рост поставок из России. В результате реализации запланированных проектов, производство газового конденсата ОПЕК увеличилось с 4,8 мб/д в 2007 г. до 5,1 мб/д в 2008 г. и 5,9 мб/д в 2009 г., при этом особенно значительный рост ожидается в Саудовской Аравии, Катаре, ОАЭ, Нигерии и Иране.

• Поставки сырой нефти в июле возросли на 145 кб/д до 32,8 мб/д. Рост поставок произошел в Нигерии, Саудовской Аравии и Иране, при этом мощности в Нигерии в дельте реки Нигер в объеме 0,5 мб/д остаются выведенными из эксплуатации. Работы по техобслуживанию вызвали сокращение производства в Ливане и Анголе. Сочетание более низкого экспорта нефти из Джейхана с более низкими объемами переработки в Ираке привело к сокращению оценки поставок в июле на 100 кб/д до 2,4 мб/д. Фактические свободные мощности ОПЕК составили 1,5 мб/д, установленные мощности должны увеличиться к концу 2008 г. и в течение 2009 г.

• Значение "опциона на поставку сырой нефти ОПЕК и изменения запасов" в 2008 г. пересмотрено в сторону снижения на 0,1 мб/д до 31,6 мб/д. Значение опциона на 2009 г. осталось без изменений на уровне 31,1 мб/д. Сохранение понижающего тренда в изменении значения ‘опциона’ зависит от степени увеличения поставок из стран - не ОПЕК в конце 2008 г./начале 2009 гг. Несмотря на то, что любое снижение спроса в странах ОЭСР может способствовать углублению этого тренда, существует потенциал для развития других тенденций, в частности, если рост спроса в странах - не ОЭСР будет более сильным по сравнению с ожидаемым.

Поставки сырой нефти ОПЕК в июле возросли на 145 кб/д до 32,8 мб/д. Суммарные поставки за июнь были пересмотрены в сторону увеличения на 215 кб/д до 32,6 мб/д на основе данных о более высоких объемах переработки сырой нефти и экспорте по Ирану и Ираку. В июле Нигерия, Саудовская Аравия и Иран смогли увеличить производство, но, как уже упоминалось, мощности Нигерии в объеме около 0,5 мб/д оставалось выведенными из эксплуатации из-за атак на трубопроводы в Дельте реки Нигер. Перерывы в работе на месторождениях и техническое обслуживание привело к сокращению

производства в Ливии и Анголе. Снижение объемов экспорта из Джейхана и объемов нефтепереработки вызвали сокращение поставок из Ирака в июле на 100 кб/д. Фактические свободные мощности ОПЕК в июле сохранились на уровне 1,5 мб/д, установленные мощности должны возрасти примерно на 900 кб/д до 36 мб/д к концу 2008 г., в 2009 г. ожидается их сокращение. Рост мощностей в течение текущего года должен быть обеспечен за счет Саудовской Аравии, Анголы, а также за счет разработки глубоководных месторождений на шельфе Нигерии. Министры энергетики стран ОПЕК должны встретиться в Вене 9 сентября. По сведениям из иранских источников, вопрос о пересмотре квот может оказаться на повестке дня. Президент ОПЕК Chakib Khelil, напротив, заявил о том, что цена в 120 долларов за баррель не требует принятия экстренных мер для ее снижения. Следующая чрезвычайная встреча ОПЕК должна состояться в
Алжире 17 декабря.

Поставки из Саудовской Аравии, по оценкам, возросли на 100 кб/д до 9,55 мб/д. Предварительные данные по поставкам нефти танкерами с Ближнего Востока не подтверждают информации о резком росте поставок и их приближению к обозначенному ранее уровню в 9,7 мб/д. Заявления Саудовской Аравии о возможном увеличении производства в июле до 9,7 мб/д в значительной степени основаны на ожиданиях роста спроса на сырую нефть, которые могут оказаться неоправданными, в частности, в отношении НПЗ в США. Следует также учитывать, что показатели за последний месяц могут быть позже скорректированными. Кроме того, формула цены, заявленная в условиях поставки на сентябрь, как правило, сужает разницу между ценами на низкосернистые и высокосернистые сорта, что отражает снижение напряженности на рынке мазута.

По оценкам МЭА, мощности по добыче нефти в Саудовской Аравии (без учета мощностей по добыче газового конденсата и сырой нефти на месторождении Abu Safah, где 50% принадлежит Бахрейну) составят 11 мб/д к концу 2008 г. и 11,8 мб/д к концу 2009 г. При этом МЭА сохраняет оценки, в соответствии с которыми проект добычи нефти на месторождении Khursaniyah мощностью 500 кб/д войдет в строй в конце третьего квартала 2008 г.

Поставки сырой нефти из Ирака в июле оцениваются в 2,4 мб/д, они снизятся на 100 кб/д по отношению к пересмотренному в сторону увеличения уровню за июнь. Корректировка данных за июнь связана с более высоким, по сравнению с ожидаемым, объемом переработки сырой нефти на собственных заводах. Оценки МЭА по производству в Ираке включают экспорт плюс внутреннее потребление сырой нефти на НПЗ и в электроэнергетике. По поступающей информации внутреннее потребление сырой нефти составило в июне 565 кб/д. Вполне возможно, что в связи с техническим обслуживанием этот показатель снизится в июле до 450 кб/д. Экспорт сырой нефти из южных портов в июле увеличился на 100 кб/д до 1,57 мб/д, но из северных портов - сократился (до 390 кб/д). Тем не менее, в течение первой половины 2008 г. экспорт из северных портов был весьма устойчивым и составил в среднем 400 кб/д. Ситуация значительно улучшилась по сравнению с прошлым летом до создания зоны безопасности в месте пролегания трубопровода Kirkuk-Baiji, когда поставки были спорадическими, и их объем был минимален.

В реальности многие аналитики рассматривают имеющиеся политические проблемы в качестве более существенного тормоза для роста поставок из Ирака в перспективе, чем проблемы безопасности.Пока весьма преждевременно снимать с повестки дня вопросы, связанные с обеспечением безопасности в Ираке. Тем не менее, некоторый прогресс в продвижении закона о выборах и создании законодательной базы для привлечения иностранных нефтяных компаний внушает определенный оптимизм. Прогнозы МЭА по расширению мощностей с конца 2008 г., вероятно, придется пересмотреть, если новые контракты, направленные на увеличение мощностей на 0,5 мб/д в течение ближайших двух лет, останутся неподписанными. Существует риск того, что правительство примет решение о сокращении срока их действия. В этом случае вполне вероятно, что компании предпочтут подписание долгосрочных контрактов в рамках первого тура выдачи лицензий, который должен произойти в 2009 г.

Несмотря на регулярно поступающую информацию о перебоях в работе трубопроводов в течение июля, по оценкам, поставки из Нигерии возросли на 135 кб/д до 1,97 мб/д. Поставки во втором квартале 2008 г. были пересмотрены в сторону сокращения в среднем на 70 кб/д в связи с поступающими данными о более низких, по сравнению с ожидаемыми, объемами внутренней переработки сырой нефти. В результате по последним данным объем поставок нефти в июне составил 1,83 мб/д. Июль начался на оптимистичной ноте в связи с возобновлением 9 июля в полном объеме добычи на месторождении Bonga. Ранее принятые ограничения по экспорту нефти с месторождений Escravos и Bonny Light также были сняты в середине июля, увеличился уровень производства в Qua Iboe и Pennington. Тем не менее, возобновление атак на промысловую станцию в Tebida и трубопровод Nembe в последней декаде июля вновь привели к сокращению поставок с Brass River и Bonny Light. Объявленный форс мажор в отношении экспорта нефти Bonny Light останется в силе в августе и сентябре. Перерывы в текущем производстве составляют порядка 500- 600 кб/д.

31 июля компания Chevron приступила к добыче нефти на глубоководном месторождении Agbami, к началу 2009 г. объемы добычи должны возрасти более чем на 100 кб/д и приблизиться к 200 кб/д.ExxonMobil также начал добычу газового конденсата на месторождении East Area, она должна составить 40 кб/д. Эти тенденции еще раз подчеркивают противоречие между постоянной угрозой перерывов в добыче в Дельте реки Нигер, с одной стороны, и происходящим расширением добычи на шельфе, с другой (несмотря на атаки на месторождении Bonga в более ранний период).

МЭА пересмотрело оценки поставок нефти из Ирана в июне с учетом данных по более высокому экспорту и внутренней переработке. Поставки в июле пересмотрены в сторону увеличения до 3,95 мб/д с 3,8 мб/д в обзоре за прошлый месяц. В июле ожидается дальнейший рост поставок на 75 кб/д и доведение добычи до 4,02 мб/д. Поступающие данные за июль и начало августа говорят о постепенном сокращении запасов сырой нефти в плавучем хранилище на шельфе Kharg Island. 5 августа государственная компания NIOC объявила о том, что оставшаяся сырая нефть в хранилищах в объеме 6 мб будет отправлена на переработку на недавно расширенном и модернизированном НПЗ в Bandar Abbas.

Иран намерен увеличить добычу нефти в сентябре на 60 кб/д в связи с началом разработки континентальных месторождений Azadegan и Darkhovin, а также шельфовых месторождений Hendijan и Hengam. В июле иранские средства массовой информации вновь подтвердили, что любое противодействие извне реализации ядерной программы Ирана неминуемо приведет к перерывам в поставках нефти через проливы Hormuz.

Россия – фактические данные за июнь, предварительные – за июль. Прогноз производства нефти в России был сокращен на 25 кб/д в 2008 и 2009 гг., по последним данным он составляет 10,1 мб/д и 10,0 мб/д, соответственно (с учетом поставок газового конденсата в объеме около 470 кб/д). TNK-BP, Газпромнефть, Сургутнефтегаз и Газпром в июне и июле продемонстрировали более низкую, по сравнению с ожидаемой, добычу нефти. Производство нефти компанией Лукойл и небольшими компаниями операторами оказалось выше предыдущих прогнозов МЭА.

Производство в июле в рамках трех соглашений о разделе продукции (PSAs) оказалось на 60 кб/д ниже ожидаемого уровня. Это связано с отсрочками в начале летнего сезона добычи в рамках проекта Сахалин 2, поэтому данная корректировка не учтена в прогнозе. Ожидания МЭА по увеличению поставок из России во втором квартале 2008 г., в основном, связаны с ростом добычи по проекту Сахалине 2, а также ее расширением у компании Лукойл. По проекту Сахалин 1 в краткосрочной перспективе ожидается сокращение производства, также поступили данные о том, что разработка месторождения Одопту не начнется ранее 2009 г.

Сохраняющаяся неопределенность в отношении изменений в налоговой и регулирующей базе оказывает влияние на перспективы разработки углеводородов в России. В 2009 г. ожидается принятие пакета мер в области совершенствования налогообложения. В июле появились признаки углубления конфликта между акционерами TNK-BP. Компания Лукойл еще раз подчеркнула необходимость проведения дальнейших реформ в налогообложении для того, чтобы избежать сокращения производства. Российские контролирующие органы предупредили операторов СРП в отношении санкций в том случае, если не будут достигнуты объемы производства, намеченные на 2007 г.

Казахстан – фактические данные за июнь. Техническое обслуживание в июле и августе на месторождении Tengiz по последним данным приведет к большей потере производства, чем ожидалось ранее. Эти данные легли в основу корректировки в сторону сокращения производства в 2008 г. на 15 кб/д и, с учетом аналогичного графика проведения технического обслуживания в 2009 г. - на 5 кб/д. Рост производства в Казахстане по последним данным оценивается в среднем в 45 кб/д в 2008 г. и 110 кб/д в 2009 г. В результате суммарное производство в текущем году составит 1,43 мб/д, и 1,54 мб/д в следующем году (из них около 270 кб/д приходится на газовый конденсат). Рост производства, в основном, связан с реализацией проекта разработки месторождения Tengiz, оператор которого намерен достигнуть объема добычи в 500 кб/д во втором квартале 2008 г. В данном обзоре представлена более осторожная оценка, в соответствии с которой уровень добычи в 500 кб/д не будет достигнут ранее 2009 г., что частично связано с неопределенностью относительно возможностей расширения транспортной инфраструктуры.

Ущерб трубопроводу Баку – Тбилиси - Джейхан

Взрыв на турецкой секции нефтепровода Баку – Тбилиси - Джейхан (BTC) 6 августа привел к полному его выходу из строя. Курдские повстанцы - члены PKK взяли ответственность за этот взрыв на себя, но власти Турции назвали в качестве его причины технические проблемы. За эксплуатацию этой секции трубопровода отвечает турецкая государственная трубопроводная компания Botas. По имеющимся данным, огонь был потушен в понедельник 11 августа, но до сих пор нет окончательной оценки масштабов ущерба. По предварительным оценкам, трубопровод не сможет функционировать в нормальном режиме еще одну – две недели. Загрузка танкеров сырой нефтью с Azeri в турецком порту Ceyhan была прекращена 7 августа после того, как было опустошено хранилище в Ceyhan и объявлен форс мажор в отношении экспорта. Реакция нефтяного рынка на этот инцидент на фоне конфликта между Грузией и Россией была относительно спокойная. Тем не менее, эти события, по всей вероятности, определили нижнюю планку для возможного снижения цен на нефть.

Трубопровод BTC имеет мощность в 1,0 мб/д, в течение 2008 г. мощность должна возрасти до 1,2 мб/д. По графику сырая нефть Azeri Light в объеме 910 кб/д должна быть поставлена по трубопроводу в течение августа (в июле было поставлено 775 кб/д). К моменту аварии на трубопроводе добыча нефти на месторождениях Azeri-Chirag-Guneshli (ACG), находящихся на шельфе Азербайджана, оператором которых является BP, составила 850-900 кб/д. Нефть этих месторождений предназначена для заполнения трубопровода BTC. Компания BP снизила производство на комплексе ACG из соображений предосторожности в связи с вооруженным конфликтом на Кавказе. По поступающим данным, сокращение добычи составило 250-450 кб/д. 7 августа поступили данные о том, что хранилище для сырой нефти мощностью 2 мб в Azeri оказалось почти пустым. Производство нефти на комплексе ACG недавно было увеличено, дополнительные поставки с месторождения Guneshli позволят нарастить производство к концу 2008 г до 1,0 мб/д.

Azeri Light - нефть высокого качества с содержанием серы в 0,2%, аналогичная сорту нефти Bonny Light, добываемой в Нигерии, в отношении экспорта которой также объявлен форс мажор. Переработка этой нефти обеспечивает значительный выход средних дистиллятов - в отличие от нефти соседнего Казахстана, ориентированной в большей степени на производство бензина. 55% от экспорта нефти с месторождения Azeri в 2007 г. поступало в Европу, 21% - в Азию, 14% - в Северную Америку и 12% - по другим направлениям. Добычные компании рассматривают альтернативные маршруты для поставки сырой нефти ACG. Таким маршрутом, в частности, является трубопровод Баку – Супса мощностью 150 кб/д и Баку – Новороссийск мощностью 100 кб/д.

Сырая нефть ACG в объеме 50 кб/д может быть также поставлена по железной дороге в порт Батуми. Все альтернативные маршруты предполагают транзит сырой нефти по Черному морю. Возникшие прошлой зимой отсрочки в поставках, которые в другое бы время действовали бы против использования этих маршрутов, в условиях августовских событий уже менее значимы.

Обычно экспортеры ACG уходят от использования трубопровода Баку – Новороссийск. Это связано с тем, что поставки по данному трубопроводу фактически снижают качество нефти ACG, так как она соединяется с менее качественной российской нефтью сорта Urals. Тем не менее, в условиях перерывов в поставках нефти через грузинские порт, новороссийский маршрут может быть наиболее подходящим для поставки нефти ACG, пока осуществляются ремонтные работы на трубопроводе BTC. Еще рано давать окончательную оценку объемов потерянных поставок, тем не менее МЭА снизило прогнозы по добыче нефти в Азербайджане в третьем квартале 2008 г. на 260 кб/д, и на 65 кб/д для 2008 г. в целом. Снижение прогнозов связано с опасениями, что БТС будет оставаться выведенным из строя в течение всего августа, эксплуатация в нормальном режиме будет налажена лишь в сентябре.

Риски эскалации военных действий на Кавказе для энерготранспортной инфраструктуры

Эскалация военного конфликта между Россией и Грузией создает угрозу для ряда основных нефте- и газопроводов, пересекающих территорию Грузии. С учетом незначительной собственной добычи нефти (в отличие от ряда соседних каспийских государств), роль Грузии на мировом нефтегазовом рынке состоит в том, что она является транзитным коридором для поставки нефти.

Угрозы атак на трубопровод BTC создают очень серьезный риск для нефтяных рынков. Грузия является ключевым энергетическим транзитным хабом в Кавказском регионе, и с этой точки зрения страна представляет собой стратегическую важность для энергетических рынков. С учетом временного закрытия BTC по техническим причинам, ущерб, который может быть нанесен энергетической инфраструктуре Грузии, в еще большей степени ограничит возможности поставки каспийской нефти и газа на рынки.

В соответствии с предварительными данными, чистый экспорт нефти из стран бывшего СССР в июне сократился до 8,83 мб/д. Сокращение чистого экспорта по отношению к уровню экспорта за май незначительно (8,90 мб/д). В мае экспорт сырой нефти достиг рекордного уровня в 6,52 мб/д, в том числе, поставки нефти по трубопроводу BTC составили 940 кб/д. В июне транзит по BTC сократился до 700 кб/д в связи с ростом экспортных пошлин в России (до 54 долларов за баррель).Суммарный экспорт сырой нефти из стран бывшего СССР в июне снизился в среднем до 6,05 мб/д,при этом объемы нефти, проходящие по трубопроводу Дружба, сократились до рекордно низкого уровня в 960 кб/д. Предварительные данные указывают на то, что экспорт нефтепродуктов из стран бывшего СССР в июне возрос до 2,82 мб/д после резкого сокращения до 2,4 мб/д в мае.

Экспорт нефти из стран бывшего СССР в июле и августе может сократиться еще больше.Техническое обслуживание на месторождениях в Казахстане в июле ограничило транзит по CPC. Графики погрузочных работ также свидетельствуют о том, что российский экспорт сырой нефти и нефтепродуктов продолжил снижаться. Взрыв в турецкой секции трубопровода БТС в начале августа (см. выше) привел к остановке поставок сырой нефти в Джейхан. В сочетании с дальнейшим ростом экспортных пошлин на нефть с 1 августа, снижение экспорта из стран бывшего СССР может расшириться, несмотря на информацию о начале экспорта дизельного топлива с терминалов на Балтике.

Краткий обзор

• Запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР в июне сократились на 15,3 мб и составили 2,579 мб. Это подтверждает почти полное отсутствие свойственного для второго квартала увеличения запасов в текущем году. Низкие запасы во всех трех регионах ОЭСР обусловили самый низкий за последние 25 лет уровень изменения суммарных запасов ОЭСР во втором квартале. В результате низкого спроса значение показателя покрытия спроса в днях форварда за счет запасов ОЭСР оставалось выше среднего уровня и составило 53,4 дня.

• Сокращение запасов в странах ОЭСР в июне определялось снижением запасов сырой нефти в Северной Америке и Европе на 5,7 мб и 10,2 мб, соответственно. Увеличение объемов нефтепереработки на НПЗ совместно со снижением импорта сырой нефти привели к сокращению запасов в обоих регионах. Запасы газового конденсата в ОЭСР июне сократились на 4,2 мб в отличие от обычных сезонных тенденций.

• Запасы дистиллятов в странах ОЭСР в июне возросли на 7,8 мб, но по отношению к пересмотренному в сторону уменьшения базовому уровню за май. Запасы дистиллятов в Северной Америке значительно увеличились (на 7,8 мб), при этом запасы в Европе оставались без изменений, хотя обычно они в это время снижаются примерно на 0,4 мб. Запасы дистиллятов в странах Тихоокеанского региона, выраженные в покрытии спроса в днях форварда, а также и в абсолютном выражении, оставались очень низкими. Такими же низкими были запасы и других видов нефтепродуктов, за исключением мазута.

• Предварительные данные за июль указывают на сезонный подъем запасов в ОЭСР, при этом произошел существенный рост запасов сырой нефти на 13,5 мб (главным образом, в Европе), и светлых нефтепродуктов на 16 мб (главным образом в США). В результате к концу июля покрытие спроса в днях форварда в странах ОЭСР составило в 54,0 дня, что свидетельствует о росте данного показателя на 0,7 дня по отношению к уровню за июнь.

Страны ОЭСР Северной Америки

Коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР Северной Америки в июне возросли на 8,8 мб, так как суммарный рост запасов нефтепродуктов на 17мб превзошел суммарное сокращение запасов сырой нефти и газового конденсата на 8,2 мб. Сезонное увеличения запасов нефтепродуктов в США в июне относится ко всем категориям нефтепродуктов. Особенно значительно возросли запасы дистиллятов и бензина в США - на 8,7 мб и 2,0 мб, соответственно. Росту запасов бензина способствовало ослабление спроса, при этом более высокие запасы дистиллятов явились результатом переориентации НПЗ на увеличение производства дистиллятов в условиях высокой премии в ценах на них по отношению к ценам на бензин. Еженедельные данные EIA по США указывают на то, что в течение июля запасы дистиллятов и газотурбинного топлива продолжили увеличиваться, при этом запасы бензина достигли пиковых значений, а затем к концу июля сократились в связи со стабилизацией спроса. Сокращение объемов переработки на НПЗ в Мексике в июне на 170 КБ/д привело к заметному снижению (на 1,1 мб) запасов нефтепродуктов, в том числе,на 0,9 мб запасов средних дистиллятов.

Запасы сырой нефти в США в июне снизились на 9,1 мб. Это явилось результатом более низких объемов импорта (в частности, из Мексики). Данная тенденция может быть усилена за счет действий НПЗ, которые стремятся снизить запасы в условиях слабого спроса и высоких цен. Отмечается также не свойственное для данного сезона сокращение в июне запасов газового конденсата на 2,5 мб.

Еженедельные данные за июль свидетельствуют о росте запасов сырой нефти в США, что также не свойственно для данного сезона. Эта тенденция может быть продолжена в связи с ожидаемыми более высокими объемами поставок из стран ОПЕК в ближайшие недели. Снижение объемов переработки в Мексике позволило в июне увеличить запасы сырой нефти на 3,4 мб. Последние данные по Канаде говорят о корректировке в сторону увеличения запасов сырой нефти в мае до новых рекордно высоких уровней в 121,6 мб, что на 21 мб выше, чем в прошлом году. В соответствии с этим, данные торгового баланса показывают, что импорт из Канады в США сырой нефти и газового конденсата в мае в сумме сократился на 170 кб/д в сравнении с апрелем.

Краткий обзор

• В последней декаде июля и начале августа цены на нефть резко сократились в связи со снижением напряженности в действии фундаментальных факторов, а также в связи с изменением ситуации на рынке ряда других товаров, включая природный газ. Фьючерсы на сырую нефть снизились примерно на 30 долларов за баррель, или на 20% по сравнению с рекордными уровнями, достигнутыми в начале июля. Это связано с тем, что ОПЕК увеличил поставки, спрос в странах ОЭСР сократился, и первый сезонный ураган в Мексиканском заливе США прошел без нанесения серьезного ущерба, не считая предупредительного снижения добычи.

• Объем мировой нефтепереработки в июле составил в среднем 75,0 мб/д, что обуславливает рост на 0,1 мб/д при сравнении по месяцам. Более низкие оценки по переработке сырой нефти в странах ОЭСР в течение месяца совместно с сохраняющимися низкими прибылями от крекинга в США возместили корректировку в сторону увеличения переработки в Китае, где были вновь подтверждены рекордные объемы, достигнутые в июне.Рост объемов мировой нефтепереработки при сравнении по годам сократился до 0,4 мб/д в июле по сравнению с 1,2 мб/д в июне, так как переработка в странах ОЭСР упала на 0,9 мб/д ниже уровня прошлого года.

• Прогноз мировой нефтепереработки на третий квартал 2008 г. остался без изменений и составил в среднем 75,3 мб/д, так как более высокие прогнозы по Китаю и Ближнему Востоку возместили слабые прогнозы по странам ОЭСР. Увеличение оценок масштабов технического обслуживания в странах ОЭСР Европы и России в дополнение к снижению переработки в Нигерии во втором квартале 2008 г. привели к снижению прогноза МЭА на третий квартал 2008 г. Оценка роста при сравнении по годам сокращена до 0,6 мб/д, так как рост в странах - не ОЭСР на 1,2 мб/д с лихвой возместил сокращение на 0,6 мб/д в странах ОЭСР. Кроме того, объем переработки нефти во втором квартале 2008 г. пересмотрен в сторону увеличения на 0,1 мб/д вследствие очень высоких объемов нефтепереработки в Китае и на Ближнем Востоке в июне и пересмотренного в сторону увеличения объема переработки в странах ОЭСР Европы в мае.

• НПЗ во всех трех регионах ОЭСР продолжили наращивать выход средних дистиллятов за счет снижения выхода мазута и бензина. В принципе НПЗ в странах ОЭСР стремятся наращивать производство средних дистиллятов, начиная с 2007 г. Выход мазута остается ниже среднего ряда за последние пять лет, что определяется потребностью в инвестициях на модернизацию мощностей и низкими прибылями от гидроскимминга.