Аналитический обзор мирового рынка нефти на АВГУСТ 2009

• Цены по фьючерсам на сырую нефть Brent и WTI составили 72 и 69 долларов за баррель, соответственно. К росту цен на нефть в среднем за июль на 8-10 долларов за баррель привело ощущение рынка, играющего на повышение. Премия на нефть сорта Brent отражает рост-запасов в США и техническое обслуживание на Северном море. В результате устойчивого снижения квот ОПЕК,способствующего росту цен на мазут, разница в цене между легкой и тяжелой сырой нефтью сузилась.

• Мировые поставки нефти в июле возросли на 570 кб/д до 85.1 мб/д, из них две трети приходятся на страны - не ОПЕК. Суммарные поставки из стран - не ОПЕК в 2009 году пересмотрены в сторону увеличения на 160 кб/д до 51.0 мб/д, в основном, в связи с более высокой по сравнению с ожидаемой добычей в России, как и в предыдущие месяцы. Суммарные поставки из стран - не ОПЕК в 2010 году возросли на 440 кб/д до 51.4 мб/д.

• Поставки сырой нефти ОПЕК сократились в июле примерно на 100 кб/д до 28.64 мб/д, частично в связи с рекордно низким производством в Нигерии. Добыча ОПЕК-11, без учета Ирака, сократилась на 120 кб/д до 26.12 мб/д. Значение опциона ОПЕК в 2009 году осталось на уровне 27.7 мб/д, в 2010 году оно составит 27.8 мб/д.

• Прогнозы спроса в 2009 и 2010 годах пересмотрены в сторону повышения на 190 кб/д и 70 кб/д, соответственно, принимая во внимание более высокий прогноз по Азии. Это не в полной мере отражает резкое сокращение спроса до 83.94 мб/д, ожидаемое в текущем году. Рост спроса в 2010 году будет слегка ниже по сравнению с предыдущими оценками: +1.6% или +1.3 мб/д, спрос составит 85.25 мб/д.

• Мировая переработка сырой нефти в третьем квартале 2009 года пересмотрена в сторону сокращения на 0.4 мб/д до 72.0 мб/д в связи со снижением объемов переработки в Европе, ростом запасов дистиллятов в плавучих хранилищах и снижением прибыли от переработки. Ожидаемый рост переработки в третьем квартале 2009 года составит -2.0 мб/д, во втором квартале - 0.4 мб/д, что намного ниже нормального сезонного роста объемов переработки в 1.0 мб/д.

• Промышленные запасы в странах ОЭСР в июне возросли в отличие от сезонных тенденций на 8.5 мб до 2,749 мб, что на 5.5% выше уровня прошлого года. Основной прирост относится к сырой нефти в Европе и легким дистиллятам в Северной Америке. При этом запасы сырой нефти в Северной Америке значительно снизились. Покрытие спроса в днях форварда в конце июня осталось без изменений по сравнению с маем и составило 61.7 дней.

Август является традиционно временем отпусков для большей части стран Европы, что вызывает снижение деловой активности и, соответственно, увеличение запасов нефти и нефтепродуктов. Именно в это время года МЭА выпустило дополнение к Ежегодной статистике. До этого в июле были опубликованы ежегодные статистические данные по странам ОЭСР и не - ОЭСР, MTOMR и прогноз на 2010 г. Последние данные говорят об относительно спокойном состоянии рынков в странах ОЭСР с точки зрения спроса на нефть, но фундаментальные показатели рынка по- прежнему характеризуются слабостью. С учетом этого величина прогнозируемого сокращения спроса в Европе во втором квартале 2009 года увеличилась до 0.9 мб/д. Сезон летнего повышенного спроса на бензин в 2009 году в США, по всей вероятности, выдохнулся не успев начаться. Предварительные данные по спросу на бензин в США в июле говорят о том, что он был на 1.8% ниже уровня 2008 года (перед этим в июне он снизился на 1.6%). Возможно, что и проявились первые ростки восстановления экономики, но автолюбители еще до этого сократили активность передвижения при все возрастающем влиянии мер по поощрению использования энергоэффективных автомобилей.

Устойчивый переизбыток запасов средних дистиллятов в странах ОЭСР на земле и в плавучих хранилищах совместно с очень низкой активностью НПЗ говорят о том, что промышленность и фрахт танкеров остаются также в депрессивном состоянии. Другим определяющим показателем состояния запасов дистиллятов является уровень запасов печного топлива у потребителей в Германии. В настоящее время эти запасы находятся на традиционно высоком уровне для предзимнего периода. Данный факт свидетельствует о слабой вероятности того, что в ближайшие месяцы произойдет сезонный всплеск спроса у потребителей на крупнейшем рынке печного топлива Европы.

Напротив, спрос на нефть в Китае существенно вырос, что явилось основой корректировки прогноза мирового спроса в текущем месяце в сторону увеличения на 100-200 кб/д. Сохраняется неопределенность относительно последствий реформы ценообразования на внутреннем рынке Китая и корреляции в будущем между промышленным производством и спросом на нефть. Тем не менее, предварительные данные о том, что реализация Фазы 2 программы Китая по созданию стратегических запасов нефти идет в соответствии с планом, может способствовать увеличению спроса на сырую нефть к концу 2009 года. С учетом того, что активность НПЗ во всем мире остается в подавленном состоянии из-за низких прибылей, и характеризуется низкими объемами переработки нефти, новости о том, что Саудовская Аравия увеличивает прямое сжигание сырой нефти на электростанциях, может также способствовать росту потребления нефти, даже если это потребует дополнительных объемов импорта мазута. Тем не менее, устойчиво сниженный спрос на нефтепродукты в странах ОЭСР, усугубленный за счет роста конкурентоспособности цен на природный газ, привели к тому, что МЭА оставило уровень мирового спроса на нефть в 2009 году, в основном, без изменений. Ряд аналитиков сходится в том, что снижение спроса в 2009 году в среднем изменится с -1.5 мб/д в апреле до -2.0 мб/д к настоящему времени. С другой стороны, ожидается восстановление экономического роста в странах - не ОЭСР, что приведет к росту спроса в 2010 году.

Август и сентябрь являются традиционно пиковыми месяцами для сезона ураганов в акватории Атлантического океана. Прогнозы МЭА по поставкам и нефтепереработке в Северной Америке в третьем и четвертом квартале 2009 года содержат корректировку с учетом среднего уровня перерывов в поставках за последние пять лет. До июля эти прогнозы предусматривали снижение ожидаемого объема производства в Мексиканском заливе США на 235 кб/д в третьем квартале 2009 года и на 280 кб/д в четвертом квартале. К удивлению и против ожиданий в течение первых двух недель августа в Атлантическом океане не было ни одного тропического шторма, таким образом, сезон 2009 года может характеризоваться меньшей активностью ураганов, чем обычно, что скорее всего приведет к определенной корректировке существующих прогнозов к концу 2009 года.

Краткий обзор

• Прогноз мирового спроса на нефть в 2010 г. был пересмотрен в сторону увеличения на 70 кб/д до 85.3 мб/д, принимая во внимание более высокий прогноз по странам Азии - не ОЭСР. Тем не менее, рост спроса (+1.6% или +1.3 мб/д при сравнении по годам, почти целиком относящийся к странам - не ОЭСР) несколько ниже по сравнению с предварительными оценками. Это вызвано значительной корректировкой в сторону повышения спроса в 2009 году, оцениваемому по последним данным в 83.9 мб/д (-2.7% или -2.3 мб/д по сравнению с 2008 годом и на 190 кб/д выше по сравнению с последним обзором МЭА). Корректировка спроса за 2009 год в значительной степени вызвана изменениями спроса в странах ОЭСР Тихоокеанского региона и в странах - не ОЭСР Азии. Тем не менее, эти изменения в сторону увеличения не соответствуют ожиданиям резкого сокращения спроса в текущем году. Выход из мировой рецессии пока не столь очевиден, а мировой спрос на бензин – ключевой индикатор здоровья мировой экономики – остается в подавленном состоянии.

• Прогноз спроса в странах ОЭСР в 2010 году в основном остался без изменений на уровне 45.1 мб/д (+0.1% или +30 кб/д по сравнению с прошлым годом и на 25 кб/д ниже, чем ожидалось ранее). Оценки спроса на нефть в 2009 году были незначительно пересмотрены в сторону увеличения - на 20 кб/д до 45.1 мб/д (-5.2% или -2.5 мб/д при сравнении по годам), что последовало после некоторой корректировки спроса в странах ОЭСР Тихоокеанского региона. Между тем последние данные подтверждают, что спрос на бензин во время сезона летнего вождения в США второй год подряд оказался подавленным.

• Прогноз спроса на нефть по странам - не ОЭСР был пересмотрен в сторону увеличения в 2009 и 2010 годах, прежде всего, в связи с переоценкой перспектив спроса в Китае. Мировой спрос в 2010 году должен составить в среднем 40.1 мб/д (+3.3% или +1.3 мб/д при сравнении по годам и на +100 кб/д выше в сравнении с предыдущими оценками МЭА). Следует отметить, что страны - не ОЭСР с энергоемкой экономикой будут в значительной мере определять рост мирового спроса, этот рост ожидается лишь в следующем году, он будет ниже среднего роста спроса в 2004-2008 годах (+1.5 мб/д в год). Корректировка уровня спроса за 2009 год была более существенной (+170 кб/д), что связано с двумя проявившимися тенденциями (устойчивой засухой в Индии и значительно более масштабным использованием сырой нефти для прямого сжигания в Саудовской Аравии). Это ставит спрос в 2009 году на уровень 38.8 мб/д (+0.4% или +140 кб/д по сравнению с 2008 годом).

Краткий обзор

• Мировые поставки нефти в июле возросли на 570 кб/д до 85.1 мб/д, из них примерно две третьих пришлось на страны - не ОПЕК, а оставшаяся часть – на газовый конденсат ОПЕК. В сравнении с июлем 2008 года мировые поставки нефти сократились на 2.6 мб/д, почти полностью в связи со снижением производства сырой нефти в странах ОПЕК.

• Поставки сырой нефти ОПЕК в июле сократились примерно на 100 кб/д до 28.64 мб/д, частично в связи с рекордно низкими уровнями добычи в Нигерии. Производство нефти в 11 членах ОПЕК, на которые распространяется квотирование, без учета Ирака, сократилось на 120 кб/д до 26.12 мб/д. По последним данным, производство в странах ОПЕК-11 примерно на 1.28 мб/д больше, чем выделенная квота в 24.845 мб/д. На сверхпроизводство в Анголе и Иране приходится примерно 50% от уровня превышения выделенной квоты. Поставки газового конденсата ОПЕК составят в среднем 5.1 мб/д в 2009 году и 6.0 мб/д в 2010 году.

• За прошедшие несколько месяцев Саудовская Аравия увеличила производство сырой нефти, по поступающим данным дополнительные объемы пошли на удовлетворение спроса на электроэнергию и ее выработку на электростанциях, а также на работу опреснительных установок в течение пикового спроса в летний сезон. Решение об увеличении прямого сжигания сырой нефти частично отражает потребность в удовлетворении требований достаточно жесткого экологического регулирования относительно качества топлива, используемого для производства электроэнергии, а также в определении круга потребителей нефти с новых месторождений, введенных в строй этим летом.

• Суммарные поставки из стран - не ОПЕК в 2009 году пересмотрены в сторону увеличения на 160 кб/д, вновь в значительной степени благодаря более высокому производству по сравнению с ожидаемым в России, но также и более значительным объемам добычи газового конденсата в США и нефти в Мексиканском заливе. Кроме того, это связано с более быстрыми темпами роста производства нефтеносных песков в Канаде. Прогноз поставок в 2010 году также увеличен на 200 кб/д, так как вышеперечисленные факторы учтены в прогнозе. В результате суммарные поставки нефти из стран - не ОПЕК по последним данным составят в 2009 году 51.0 мб/д, они должны увеличиться на 440 кб/д до 51.4 мб/д в 2010 году. Рост поставок в 2009 году по отношению к 2008 году, по последним оценкам, составил 350 кб/д.

• Значение ‘опциона ОПЕК на сырую нефть и изменение запасов’ пересмотрено в сторону увеличения до 27.7 мб/д во втором квартале 2009 году в результате более высокого спроса в странах - не ОЭСР. Соответственно, ожидаемые более высокие поставки из стран - не ОПЕК превзойдут корректировку спроса в сторону увеличения, что приведет к минимальному сокращению значения опциона во втором квартале 2009 года и в 2010 году. По последним оценкам оно составит в среднем 27.7 мб/д в 2009 году и 27.8 мб/д в 2010 году.

Все показатели по мировым поставкам за июль, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, Аляске, Индонезии и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти за июль.

Поставки сырой нефти ОПЕК в июле сократились примерно на 100 кб/д на фоне снижения производства в Нигерии, на которую пришлось 40% от общего сокращения поставок. Производство нефти в июле по оценкам составило 28.64 мб/д (в сравнении с пересмотренным уровнем за июнь, составившим 28.75 мб/д). Более высокие уровни добычи в июне отражают корректировку в сторону увеличения на 150 кб/д - до 8.35 мб/д - поставок из Саудовской Аравии. При этом более высокие объемы производства в значительной степени будут ориентированы на удовлетворение пикового внутреннего спроса на электроэнергию, а не на экспорт. Рост добычи в Саудовской Аравии в июне был частично возмещен за счет сокращения добычи в Анголе из-за технических проблем на ряде месторождений на шельфе.

Производство нефти в 11 квотируемых странах членах, без учета Ирака, сократилось на 120 кб/д до 26.12 мб/д. Производство ОПЕК-11 в настоящее время примерно на 1.28 мб/д превышает производственную квоту в 24.845 мб/д. Более низкий уровень добычи в июле способствовал увеличению соответствия добычи Организации уровню установленной квоты, которое достигло примерно 69%. На добычу в Анголе и Иране приходится около 50% от суммарного объема превышения квоты.

Министры нефти ОПЕК должны встретиться 9 сентября в Вене для пересмотра прогноза рынка и уровня квоты на добычу. Представители ряда стран ОПЕК публично заявили, что снижение Организацией квоты на добычу в условиях, когда нефть торгуется по цене свыше 70 долларов за баррель, маловероятно. Тем не менее, по мнению представителей Ирана и Анголы, если цены вновь начнут падать, может понадобиться новое сокращение производства. Производители ОПЕК также выразили свою озабоченность относительно высокого уровня запасов сырой нефти и нефтепродуктов. Запасы нефти в странах ОЭСР в конце июня, выраженные в покрытии спроса в днях форварда, по-прежнему составляют 61.7 дней.