Аналитический обзор мирового рынка нефти на ЯНВАРЬ 2008

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

• Цены на низкосернистую сырую нефть на NYMEX по фьючерсным контрактам в начале января достигли 100 долларов за баррель и оставались близкими к рекордному уровню. Это было вызвано сокращением запасов, холодной погодой и тенденциями в изменении фундаментальных факторов рынка. Политическое напряжение в Нигерии и на Ближнем Востоке оставались важными факторами, поддерживающими рост цен на нефть.

• Суммарные промышленные запасы в странах ОЭСР в ноябре снизились на 38,1 мб ( - 123,8 мб при сравнении по годам), что усилило тенденцию сокращения запасов ниже среднего ряда за последние пять лет. Показатель покрытия спроса в днях форварда снизился до 51 дня. Предварительные данные за декабрь по США, Японии и ЕС - 16 говорят об уменьшении запасов на 30,7 мб.

• Мировые поставки нефти в декабре составили в среднем 87,0 мб/д, увеличившись на 870 кб/д по сравнению с ноябрем в результате роста производства в ОПЕК - 10, Северной Америке, странах бывшего СССР, Бразилии и Китае. Суммарные поставки в четвертом квартале 2007 г. превзошли прошлогодний уровень на 1,0 мб/д, в предыдущие три квартала они соответствовали среднему уровню прошлого года или были несколько ниже.

• Поставки сырой нефти ОПЕК в декабре возросли на 825 кб/д до 32,0 мб/д с учетом поставок из Эквадора в объеме 500 кб/д, остальные 325 кб/д связаны с восстановлением производства в ОАЭ и увеличением экспорта из Ирана. Поставки из Нигерии оставались стабильными на уровне ниже 2,2 мб/д, несмотря на угрозы возобновления атак повстанцев. Фактические свободные мощности ОПЕК сократились до 2,2 мб/д, из которых 80% приходится на Саудовскую Аравию.

• Мировой спрос на нефть в 2007 г. пересмотрен в сторону увеличения на 150 кб/д до 85,8 мб/д в связи с более высокими поставками в Азии и на Ближнем Востоке и холодной погодой в регионе ОЭСР. Возмещающие корректировки оставили показатель мирового спроса в 2008 г. практически без изменений на уровне 87,8 мб/д. При этом риски, связанные с прогнозом роста ВВП в США и во всем мире, увеличились.

• Мировой объем переработки нефти в декабре составил 74,9 мб/д, по оценкам он сократился по сравнению с пиковыми уровнями переработки в августе. Ожидается сохранение высоких объемов переработки в январе на уровне 75,2 мб/д до начала сезонного технического обслуживания в феврале.

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СОСТОЯНИЕ РЫНКА

После перехода через опасную черту в конце прошлого года, цена на легкую низкосернистую сырую нефть на NYMEX превысила 100 долларов за баррель. Этот прорыв был в значительной степени символическим. С точки зрения экономических оценок нет значительной разницы в том, составляет ли цена 99,29 или 100 долларов. На мировой рынок поставляется целый ряд сортов сырой нефти, часть из которых торгуется с премией, а часть – с дисконтом по отношению к сорту WTI, на котором базируются все расчеты. Значение имеет сам факт впечатляющего роста цен на нефть в 10 раз с 1999 г., в особенности, резкий скачок цен по сравнению с годом ранее.

Недавний рост цен достаточно легко объяснить: запасы в странах ОЭСР сокращались, начиная с июля 2007 г., отражая растущее напряжение на рынке физических поставок. Суммарные запасы нефти в странах ОЭСР в настоящее время находятся ниже среднего ряда за последние пять лет, значение показателя покрытия спроса в днях форварда в течение последних пяти месяцев переместилось с верхнего уровня среднего ряда за пять лет на нижний уровень. Спрос в четвертом квартале был также выше по сравнению с ожидаемым. Определенную роль сыграла озабоченность рынка относительно обеспечения поставок. В Нигерии группы повстанцев вновь угрожают атаками, политическая обстановка в стране накалилась, в результате чего производители воздерживались от дальнейшего наращивания производства. Кроме того, на этот период пришлись новогодние праздники – важный фактор, также оказывающий заметное воздействие на состояние рынка.

Эти факторы дают объяснение недавнему скачку цен в условиях снижения прогнозов темпов роста мировой экономики, но может ли это оправдать уровень в сто долларов за баррель? Расчетная цена по сделкам определяется при соответствии минимальных поставок минимальному спросу. Затраты на добычу нефти растут, по данным ряда аналитиков предельные затраты возросли с 50 до 75 долларов за баррель.

СПРОС

Краткий обзор

• Мировой спрос на нефтепродукты в 2007 г. был скорректирован в сторону увеличения примерно на 150 кб/д в результате изменения базовых оценок по ряду регионов вне ОЭСР (Азии и Ближнему Востоку) и в связи с более высокими, по сравнению с ожидаемыми, данными за четвертый квартал 2007 г. по странам ОЭСР Северной Америки и Европы. В 2008 г., напротив, прогноз мирового спроса остался в основном без изменений. По последним данным, мировой спрос составил в среднем 85,8 мб/д в 2007 г. (+1,2% или +1,0 мб/д по сравнению с 2006 г.) и 87,8 мб/д в 2008 г. (+2,3% или +2,0 мб/д).

Прогноз спроса на нефтепродукты на 2008 г. может быть пересмотрен, если ожидаемые оценки Международного валютного фонда и ОЭСР будут свидетельствовать о более слабом, по сравнению с ожидаемым, прогнозом развития экономики США. Этот прогноз может быть лишь частично сбалансирован за счет более высокого роста ВВП на Ближнем Востоке и в Китае.

• Оценка спроса на нефтепродукты в странах ОЭСР была изменена в сторону увеличения на 53 кб/д в 2007 г. в результате более высокого, по сравнению с ожидаемым, спроса в четвертом квартале 2007 г. в Северной Америке и Европе. Напротив, прогноз спроса на 2008 г. был снижен на 83 кб/д в связи с переоценкой перспектив спроса на газойль в первом квартале 2008 г., в частности, в США. Спрос ОЭСР составил 49,2 мб/д в 2007 г. ( - 0,2% в сравнении по годам), ожидается, что он увеличится до 49,7 мб/д в 2008 г. (+1,1%).

Но нефть никогда не продавалась в соответствии с предельными затратами. В среднесрочной перспективе минимальные затраты должны играть роль нижней точки отсчета, но с учетом того, что ОПЕК осуществляет управление поставками, возникает возможность торговать нефть по ценам с учетом премии. Другие факторы могут аналогичным образом действовать на цены в сторону их повышения. Напряжение на рынке нефтеперерабатывающих мощностей, недостаточный уровень поставок из стран  -  не ОПЕК, низкий показатель наличия свободных мощностей, опасения относительно достаточности поставок нефти и ускоряющийся спрос на топливо на транспорте могут действовать в том же направлении.

Такое напряжение фундаментальных факторов может обеспечить устойчивую тенденцию в изменении цен, которая, в свою очередь, может спровоцировать последующие изменения. В конечном счете, существует комплекс взаимосвязанных фундаментальных факторов, изменяющихся во времени. Многие считают необходимым рассматривать цену на нефть как результата поддающихся учету факторов. Например цена на нефть = предельным затратам + напряжение на рынке нефтепродуктов + холодная погода + геополитические факторы + спекуляция. Но рынок не работает таким образом.

В различных публикациях в последнее время было подмечена аналогия с ситуацией, отмеченной летом 2004 г., когда цены на сырую нефть удвоились по сравнению с годом ранее до 50 долларов за баррель. Это вызвало такое же беспокойство потребителя, какое наблюдалось тремя годами позднее при цене нефти в 100 долларов за баррель. Цена в 50 долларов за баррель представлялась исключительно высокой. Звучало множество заявлений, что половины роста цены связана со спекуляциями на рынке. Был найден целый ряд причин для объяснения уровня цены в 50 долларов, и ни одна из них не была ‘иррациональной’. Теперь эта цена представляется относительно невысокой, принимая во внимание увеличение предельных издержек на добычу.

Прозвучало мнение ряда аналитиков о том, что в текущей цене на нефть 25 - 50 долларов вызвано спекуляциями на рынке. Эти цифры возникают на основании использования формальной модели цен, которая далеко не всегда оправданна. В особенности, когда при цене в 100 долларов за баррель существует лишь частичная информация по запасам в половине стран ОЭСР и вовсе недостаточная - по целому ряду других стран. Точные же данные по поставкам и спросу на нефть датируются в лучшем случае октябрем.

В условиях эффективно организованного рынка цена на нефть формируется с учетом всей требуемой информации, без исчерпывающей информации нельзя с точностью понять, какие факторы в наибольшей степени влияют на поведение рынка. Информация никогда не будет исчерпывающей, но максимально доступный ее массив в отношении функционирования рынка физических поставок и финансовых рынков будут способствовать лучшему пониманию ситуации.

Спрос на нефтепродукты в странах  -  не ОЭСР был пересмотрен в сторону увеличения на 100 кб/д в 2007 и 2008 гг., что вызвано переоценкой уровня базового спроса в ряде стран, включая Китайский Тайпей, Индонезию, Малайзию и Иран. Этот рост с избытком возместил незначительную корректировку в сторону сокращения спроса в Китае. В результате по последним данным спрос в странах  -  не ОЭСР составил в среднем 36,6 мб/д в 2007 г. (+3,2% при сравнении по годам) и 38,1 мб/д в 2008 г. (+4,0%).

ПОСТАВКИ

Краткий обзор

• Мировые поставки нефти в декабре составили в среднем 87,0 мб/д и возросли на 870 кб/д по сравнению с ноябрем в связи с увеличением поставок в ОПЕК - 10, Северной Америке, странах бывшего СССР, Бразилии и Китае. Мировые поставки в четвертом квартале 2007 г. при сравнении по годам вновь стали демонстрировать тенденцию к росту – они возросли более чем на 1,0 мб/д по сравнению с четвертым кварталом 2006 г., что произошло после падения в течение предыдущих трех кварталов до уровня ниже прошлогоднего.

• Производство в странах  -  не ОПЕК в декабре оставалось в основном без изменений по сравнению с ноябрем и составило 50,1 мб/д. При этом учет объемов добычи Эквадора (500 кб/д) в суммарном производстве ОПЕК, начиная с декабря 2007 г., и исключение этого показателя из объемов производстве в странах – не ОПЕК, было возмещено за счет роста добычи в других регионах. Поставки из Мексики, Бразилии, Китая, Казахстана, России и Великобритании были восстановлены после перерывов в предыдущий период. Рост поставок из стран  -  не ОПЕК в 2007 г. снизился на 30 кб/д до 525 кб/д, а в 2008 г.  -  на 60 кб/д до 1,02 мб/д, что связано с более низкими ожиданиями по ОЭСР, странам бывшего СССР и Китаю.

• Исторически сложившиеся данные, представленные в сборниках: Мировые рынки нефти: приложение к ежегодной статистике и Ежемесячные данные по нефти, включают данные по странам  -  не ОПЕК и странам ОПЕК во временном разрезе. Изменения в методологии и разделении по категориям могут нарушить оценку тенденций в изменении поставок из стран  -  не ОПЕК.
Прогноз по странам  -  не ОПЕК в 2007 г. на 160 кб/д ниже прогноза, сделанного год назад, что связано со значительными корректировками по второму кварталу 2006 г.

• Поставки сырой нефти из стран ОПЕК в декабре возросли на 825 кб/д по сравнению с уровнем за ноябрь и достигли 32,0 мб/д, при этом рост поставок на 500 кб/д был связан восстановлением Эквадора в качестве члена ОПЕК. Поставки из ОПЕК - 13 увеличились на 335 кб/д благодаря восстановлению поставок из ОАЭ после технического обслуживания в ноябре и росту экспорта сырой нефти из Ирана. Поставки из Ирака в декабре сократились до 2,3 мб/д с 2,4 мб/д в ноябре. Поставки из Нигерии оставались стабильными на уровне ниже 2,2 мб/д, несмотря на угрозы атак на нефтяных промыслах в Дельте реки Нигер. Фактические свободные мощности ОПЕК снизились до 2,2 мб/д, из которых на Саудовскую Аравию приходится 80%.

Поставки из ОПЕК - 12 (без учета Ирака) в декабре составили в среднем 29,7 мб/д, что примерно соответствует производственной квоте, объявленной в сентябре и декабре. Добыча в Анголе и Эквадоре, для которых впервые в прошлом месяце была выделена квота, в декабре оказалась ниже этой квоты, составившей 1,9 мб и 520 кб/д, соответственно. Чрезвычайная встреча ОПЕК запланирована на 1 февраля 2008 г., она пройдет в Вене.

• Показатель опциона на сырую нефть ОПЕК и изменение запасов пересмотрен в сторону увеличения на 0,7 мб/д для четвертого квартала 2007 г., что отражает высокий спрос в странах ОЭСР, слабые поставки в странах ОЭСР и Китае и членство Эквадора в ОПЕК, начиная с декабря (добыча в четвертом квартале  -  170 кб/д). Выход Эквадора из категории стран – не ОПЕК также явился причиной корректировки среднего значения опциона на 2008 г. в сторону увеличения на 0,6 мб/д до 31,8 мб/д, что на 300 - 600 кб/д выше уровня 2007 г.

Все показатели по мировым поставкам за декабрь, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, Аляске и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти заоктябрь.

Примечание: непредвиденные события рассматриваются как риск, который приводит к корректировке представленных в данном обзоре производственных показателей по странам, не входящим в ОПЕК. Такие события включают несчастные случаи, незапланированное и предварительно не объявленное техническое обслуживание, забастовки, политические беспорядки, партизанскую деятельность, войны и убытки, связанные с погодными условиями. В прогнозах в расчет принято запланированное техническое обслуживание во всех регионах и традиционные сезонные перерывы в поставках (включая перерывы, связанные с ураганами) в Северной Америке. Кроме того, произведена корректировка данных за июль по странам – не ОПЕК, что отражает исторически сложившуюся тенденцию непредвиденных события. В сумме это может составить  - 410 кб/д по поставкам из стран, не входящих в ОПЕК.

ОПЕК

Поставки сырой нефти из стран ОПЕК в декабре возросли на 825 кб/д по сравнению с ноябрем и достигли 32,0 мб/д. Как уже сообщалось, 500 кб/д из этого объема приходится на Эквадор, который перешел из категории стран производителей  -  не ОПЕК в категорию ОПЕК. Таким образом, без учета поставок от нового члена Организации, суммарные поставки ОПЕК - 13 в декабре увеличились на 335 кб/д. Основной рост приходится на ОАЭ, что связано с возобновлением добычи сырой нефти на шельфе Abu Dhabi после технического обслуживания в ноябре. В меньшей степени рост поставок обусловлен увеличением экспорта сырой нефти из Ирана. Поставки нефти из Ирака в декабре сократились до 2,3 мб/д с 2,4 мб/д в ноябре в связи со снижением танкерных поставок из Ceyhan. Поставки нефти из Нигерии в декабре оставались стабильными и были ниже 2,2 мб/д, несмотря на угрозы атак на промыслы в дельте реки Нигер. Фактические свободные мощности ОПЕК сократились до 2,2 мб/д, при этом добыча в Саудовской Аравии составила около 9 мб/д, на нее приходилось 80% свободных мощностей Организации.

С установлением в начале декабря квот на производство нефти для Анголы и Эквадора, группа ОПЕК - 12 заменила предыдущую группу ОПЕК - 10 как основу управления и отчетности по производству нефти в рамках Организации. Поставки из ОПЕК - 12 (не включая Ирак) в декабре составили в среднем 29,7 мб/д, что примерно соответствует суммарной официально установленной квоте. Ангола и Эквадор производят нефть ниже выделенной им квоты в 1,9 мб/д и 520 кб/д, соответственно.

Предварительные данные по экспорту нефти из ОПЕК в январе свидетельствуют о наличии дополнительных поставок в этом месяце. На чрезвычайной встрече ОПЕК, которая должна состояться в Вене 1 февраля 2008 г., должны быть проанализированы произошедшие изменения на рынке и их соответствие существующим квотам на производство. Планируемая встреча ОПЕК в феврале вызвана растущей озабоченностью относительно состояния экономики США при сохранении высоких цен и низкого уровня запасов в странах ОЭСР.

Оценки поставок сырой нефти из Ирака были пересмотрены в сторону увеличения на 80 кб/д до 2,4 мб/д, включая 1,96 мб/д, поставленные на экспорт, и 0,44 мб/д – для внутреннего потребления.

Оценки экспорта в ноябре из Ceyhan и через южные порты Basrah и Khor al - Amaya были пересмотрены в сторону увеличения по сравнению с более ранними оценками, составившими 1,88 мб/д. Несмотря на то, что в декабре экспорт в южном направлении был менее подверженным перерывам, связанным с погодными условиями, чем в ноябре, поставки из Ceyhan в Турции сократились и составили 7 мб – в сравнении с запланированными 12 мб. Потребление сырой нефти на НПЗ и в электроэнергетике осталось, в основном, без изменений и составило 0,44 мб/д, сокращение экспорта до 1,86 мб/д обусловило снижение суммарных поставок до 2,3 мб/д.

Недостаток свободных танкеров и работы по техническому обслуживанию в декабре в хранилищах в Ceyhan явились причиной сокращения объемов экспорта в северном направлении по сравнению с изначально запланированным уровнем. Государственная компания SOMO планирует поставить на экспорт 300 - 400 кб/д сырой нефти из Kirkuk через Ceyhan, начиная с января. При этом приостановка трубопроводных поставок из северного Ирака с начала января может привести к очередному сокращению объемов экспорта ниже запланированного уровня. Взрывы на НПЗ в Baiji и Basrah могут также привести к снижению объемов переработки нефти в январе на внутренних заводах.

Опасность приграничных конфликтов между военными подразделениями Турции, базирующимися на территории Ирака, и повстанцами остается высокой. Тем не менее, недавние перерывы в работе трубопровода Kirkuk - Ceyhan были связаны с техническими вопросами, а не с саботажем различных групп повстанцев. В данном обзоре учтены также поставки в объеме 10 - 12 кб/д по трансграничному трубопроводу в Сирию, они являются частью суммарных поставок на экспорт. В ожидании подтверждения этих данных МЭА не включило в свои расчеты поставки сырой нефти в объеме 5 - 10 кб/д, которые должны быть направлены Региональным правительством Курдистана автоцистернами с месторождения Tawke на севере Ирака в Иран. Производство на Tawke может быть увеличено до 50 - 90 кб/д, что зависит от получения доступа к трубопроводу в Ceyhan. Багдад подписал также соглашение с дочерним предприятием российского «Газпрома» об изучении возможностей реактивации трубопровода мощностью 300 кб/д из Kirkuk в Banias в Сирии, который был выведен из эксплуатации с начала 2003 г.

Поставки из Анголы в декабре сократились, что связано с перерывами в добыче нефти на месторождениях, входящих в блок 17 (Girassol, Rosa и Dalia) и 18 (Greater Plutonia). По оценкам, поставки нефти за месяц составили 1,7 мб/д, что на 20 кб/д меньше по сравнению с ноябрем.

Сокращение добычи в рамках проекта Kizomba C также способствовало снижению поставок в декабре по сравнению с ожидаемым уровнем. Начало добычи на месторождении Mondo в рамках проекта Kizomba C в объеме 100 кб/д было отложено с декабря на 9 января. После начала добычи на месторождении Mondo в конце 2008 г. ожидается начало разработки месторождений Saxi и Batuque суммарной производительностью 100 кб/д в проекте Kizomba. Ввод в строй новых месторождений в проекте Kizomba C и Greater Plutonia позволит Анголе к концу 2008 г. довести мощности по добыче нефти до 2,0 мб/д (в сравнении с квотой, выделенной ОПЕК, в 1,9 мб/д). В начале следующего десятилетия возможен дальнейший рост мощностей до 2,2 мб/д, в частности, благодаря тому, что оператор  -  компания Total недавно получила окончательное одобрение на инвестиции для разработки месторождения Pazflor мощностью 200 кб/д.

До конца 2008 г. будут введены дополнительные мощности по добыче легкой низкосернистой нефти на месторождениях Shaybah и Nuayyim в объеме 350 кб/д. В соответствии с весьма консервативными оценками МЭА по расширению добычи, с одной стороны, и темпам истощения скважин, с другой, уровень мощностей по добыче нефти в Саудовской Аравии к концу 2008 г. достигнет 11,3 мб/д  -  по сравнению с 10,8 мб/д в настоящее время (в данный показатель не включена добыча нефти на месторождении Abu Safah в объеме 150 кб/д и газового конденсата 100 кб/д).

Нигерия: один шаг вперед, один - назад Для сектора углеводородов Нигерии декабрь начался весьма многообещающе. В начале 2006 г. была прекращена добыча нефти в дельте реки Нигер в объеме 550 кб/д. Это было вызвано атаками повстанцев на добывающих промыслах Forcados, Escravos и EA. 6 декабря между правительством и группировками повстанцев было подписано соглашение о прекращении военных действий сроком на 12 месяцев. В начале января компания Shell возобновила работу на восьми из 15 замерных станций промыслового распределения на месторождении Forcados. Это позволит увеличить производство на 120-160 кб/д в ближайшее время, и на 380 кб/д - в дальнейшем. 23 декабря возобновил работу завод по производству СПГ Bonny Train 6 в Нигерии. В результате были увеличены мощности по производству СПГ и возросли поставки СПГ и газового конденсата на 15-20 кб/д. После восстановления трубопровода для поставки сырой нефти Chanomi Creek было принято решение о целесообразности восстановления выведенных из строя мощностей по переработке нефти на заводах Warri и Kaduna. Восстановление работы НПЗ будет способствовать сокращению импорта нефтепродуктов.

Тем не менее, такие положительные изменения могут быть нейтрализованы за счет появляющихся данных о возможном возобновлении атак повстанцы в Дельте реки Нигер. Лидеры Движения Осовбождения в Дельте реки Нигер (MEND) 6 декабря объявили о прекращении перемирия, что, прежде всего, вызывает озабоченность относительно осуществления правительством контроля над природными ресурсами в регионе. Группа повстанцев обвинила правительство в применении двойных стандартов в переговорах, в проведении арестов и милитаризации Дельты, что и легло в основу их недовольства действиями правительства. За период с мая по август 2007 г. после выборов нового президента Yar’Adua эскалация насилия стала очевидной, и это не позволяло восстановить производство нефти в Нигерии.

После временного затишья в новогодние праздники как в самом нефтяном секторе, так и со стороны повстанцев, перерывы в работе добывающих предприятий возобновились. В прошлом месяце мишенью для повстанцев оказались танкерный флот, экспортные терминалы и НПЗ в Port Harcourt.

К моменту написания данного обзора компания Shell объявила форс-мажор на экспортном терминале в Forcados, что было вызвано атаками на трубопровод 11 января. Компания по транспортировке Maersk объявила о том, что ее танкеры не выйдут из Port Harcourt до тех пор, пока не будут урегулированы вопросы безопасности. MEND заявила о запланированных крупных атаках в ближайшем будущем, которые могут парализовать работу всего нефтяного сектора страны. С учетом этой ситуации, представители сектора «апстрим» Нигерии придерживаются более осторожных оценок темпов и масшатабов расширения добычи и переработки нефти в стране по сравнению с представителями NNPC и правительства. В следующем году с вводом новых проектов Agbami и Akpo (450 кб/д жидкофазных продуктов), расположенных на шельфе, должны быть увеличены мощности Нигерии в секторе «апстрим». По данным Министерства нефти, Нигерия способна нарастить мощности в краткосрочном периоде на 1,0 мб/д. Вряд ли эти данные основаны на реальной технической оценке ситуации в отрасли, и скорее всего, специально опубликованы перед новым обсуждением распределения квот в ОПЕК.

Страны бывшего СССР
 
Россия – фактические данные за ноябрь, предварительные – за декабрь. Производство сырой нефти в ноябре/декабре в России оставалось стабильным, с середины прошлого года находилось на уровне 9,6 мб/д, при этом на газовый конденсат пришлось 460 кб/д, на сырую нефть  -  10,1 мб/д. Начиная с середины 2007 г., рост добычи при сравнении по месяцам и по годам замедлился. МЭА снизило прогноз на 2008 г. по сравнению с прошлым месяцем на 15 кб/д до 10,23 мб/д, в результате рост добычи в 2008 г. составит 1,5% (в сравнении с 2,4% в 2007 г.).

Добыча нефти компаниями Сургутнефтегаз, Роснефть, а также добыча в рамках проектов, осуществляемых на основе СРП (Сахалин и Харьяга), характеризуется сочетанием более низкого уровня базовых поставок в 2007 г. с более слабым прогнозом роста производства в 2008 г. Технические проблемы стали причиной преждевременного окончания сезонна добычи в рамках проекта Сахалин 2. При этом начало круглогодичной добычи с платформы на месторождении Пильтун - Астохское, начиная со второй половины 2008 г., позволит нарастить добычу до 150 кб/д по сравнению с 80 кб/д на сегодняшний день. Масштабные технические изменения в декабре по проекту Сахалин 1 могут обеспечить существенное превышение добычи нефти в 2008 г. по сравнению с более слабыми ожиданиями.

Отказ Правительства РФ предоставить разрешение на дальнейшее бурение на месторождении Чайво, и отсутствие согласованных решений относительно законтрактованной территории и запасов легли в основу снижения прогноза по добыче на 2008 г. до 200 кб/д по сравнению с 230 кб/д в 2007 г.

Казахстан – фактические данные за ноябрь. Прогноз по производству нефти в Казахстане в 2008 г. сокращен на 25 кб/д. Это вызвано тем, что компания Tengizchevroil перенесла на конец первого квартала 2008 г. расширение добычи на месторождении Tengiz. Такое решение последовало после возникновения ряда технических проблем и увеличения испытательного периода для компрессоров, используемых для закачки высокосернистого газа на месторождении. В целом МЭА снизило прогноз добычи на месторождении Tengiz в первой половине 2008 г., но увеличило прогноз на конец года на 400 кб/д по сравнению с текущем уровнем в 300 кб/д. Суммарные поставки нефти из Казахстана (сырая нефть и газовый конденсат) возрастут в 2008 г. на 90 кб/д до 1,44 мб/д, а оценка поставок в 2007 г. увеличена на 15 кб/д до среднего уровня в 1,35 мб/д.

По заявлению Президента Казахстана, сделанному в декабре 2007 г., Россия одобрила расширение экспортного трубопровода CPC с условием, что Казахстан станет участником схемы реализации проекта Бургас  -  Александропулос, хотя со стороны России подтверждающих данных об этом пока не поступало. В январе появились данные о том, что государственная компания Kazmunaigaz удвоит свою долю в проекте Kashagan до 16,8%, и все члены консорциума согласились о передаче своих долей в пользу Kazmunaigaz. Единственным оператором проекта является итальянская компания Eni, но в настоящее время обсуждается вопрос о предпочтительном разделении функции оператора между Eni, Exxon Mobil, Shell и Total. Новый установленный срок начала добычи по проекту – конец 2011 г. По первым оценкам, добыча нефти должна была начаться в 2005 г.

Прогноз поставок по Азербайджану в 2008 г. был пересмотрен в сторону увеличения на 20 кб/д до 1,09 мб/д, он подтверждает рост добычи на 200 кб/д, который уже наблюдался в 2006 и 2007 гг. Увеличение добычи ожидается за счет разработки месторождения Shah Deniz, где в настоящее время она составляет 30 кб/д, но может достигнуть к концу 2008 г. 45 кб/д.

Чистый экспорт нефти из стран бывшего СССР по предварительным оценкам составил в ноябре 8,56 мб/д, что на 190 кб/д выше по сравнению с октябрем. Несмотря на то, что этот уровень экспорта на 410 кб/д выше, чем в прошлом ноябре, он существенно ниже среднегодового роста экспорта из стран бывшего СССР в 2007 г., составившего 700 кб/д. Сокращение экспорта в ноябре на 220 кб/д и 200 кб/д по Черному и Балтийскому морю, соответственно, связано с погодными условиями (включая закрытие порта Новороссийск в связи со штормом) и техническим обслуживанием на трубопроводе BPS. Это сокращение было частично возмещено за счет дополнительных поставок по трубопроводу BTC в ноябре в объеме 150 кб/д. Экспорт нефти в ноябре возрос на 130 кб/д, поставки газойля сократились на 110 кб/д. Суммарный экспорт нефтепродуктов в ноябре составил 2,54 мб/д, что на 50 кб/д выше чем в октябре и на 140 кб/д выше чем в ноябре 2006 г.

С 1 декабря в России были увеличены экспортные пошлины. Экспорт нефти по Черному морю, по всей вероятности, останется без изменений. Загрузка в Приморске должна возрасти после окончания техобслуживания, в результате будет наблюдаться незначительный рост суммарного экспорта в декабре. В январе должен возрасти экспорт нефти по Балтийскому морю благодаря началу эксплуатации новых танкеров Baltimax, это позволит нейтрализовать перерывы в экспорте нефти из Гданьска из - за контрактной неурегулированности трубопроводных поставок.

ЗАПАСЫ В СТРАНАХ ОЭСР

Краткий обзор

• Промышленные запасы в странах ОЭСР в ноябре сократились на 38,1 мб, в настоящее время они на 123,8 мб ниже чем в прошлом году. В результате запасы, измеренные в покрытии спроса в днях форварда, находились на нижнем уровне среднего пятилетнего ряда и составили 51,1 день, что отражает напряженное состояние фундаментальных факторов рынка. Запасы сырой нефти сократились на 17,9 мб, при этом уровень запасов нефтепродуктов снизился на 20,9 мб, сократившись ниже их среднего ряда за последние пять лет, так как техническое обслуживание на НПЗ не позволяло осуществлять переработку в объемах, необходимых для удовлетворения сезонно высокого спроса.

• Предварительные данные за декабрь по США, Японии и ЕС - 16 говорят о дальнейшем сокращении запасов на 30,7 мб, в основном, за счет снижения запасов сырой нефти в США на 30,8 мб. Незначительный рост запасов в Европе возместил их сокращение в Японии. На фоне данных по странам ОЭСР за октябрь и ноябрь, это определяет сокращение суммарных запасов в четвертом квартале 2007 г. на 1,1 мб/д (средний уровень сокращения запасов в четвертом квартале за последние 10 лет составил 0,7 мб/д).

• Данные по запасам в странах ОЭСР в конце октября были пересмотрены в сторону сокращения на 13,1 мб, при этом понижающая корректировка запасов нефтепродуктов на 22,3 мб более чем перевесила корректировку в сторону увеличения запасов сырой нефти на 7,0 мб.

Изменение промышленных запасов в странах ОЭСР в ноябре 2007 г.

Страны ОЭСР Северной Америки

Суммарные промышленные запасы в Северной Америке в ноябре сократились на 19,3 мб, в основном, за счет снижения запасов сырой нефти на 14,5 мб, которое поровну поделено между США и Мексикой. В то же время, суммарные запасы нефтепродуктов сократились на 5,3 мб, так как снижение запасов на 6,0 мб в США было лишь частично возмещено за счет их роста на 0,7 мб в Мексике.

Предварительные данные по США за декабрь показывают, что запасы сырой нефти сократились еще на 18,5 мб в результате снижения объемов экспорта, а также постепенного увеличения объемов ее переработки. Несоответствие среднему уровню запасов за последние пять лет целиком связано с запасами сырой нефти, находящимися ниже среднего уровня в Мексиканском заливе США – главном пункте нефтепереработки и поставок импортной сырой нефти в стране. В декабре запасы здесь сократились на 8,6 мб до 153,8 мб в результате снижения объемов импорта, а также в связи с увеличением объемов переработки на НПЗ до сезонно пикового уровня. Между тем, несмотря на сокращение суммарных запасов на среднем Западе США в декабре, запасы сырой нефти в тот же самый период возросли на 1,7 мб. В результате суммарные запасы оставались на нижнем уровне среднего ряда за последние пять лет.

Суммарные запасы нефтепродуктов в Северной Америке сократились на 5,3 мб, что, в основном, связано с сокращением запасов дистиллятов и ‘других продуктов’ на 4,3 мб и 7,7 мб, соответственно. При этом запасы мазута снизились минимально, что было частично компенсировано за счет роста суммарных запасов бензина на 7,4 мб. Фактически весь объем сокращения запасов пришелся на США.

Предварительные данные по запасам в США в декабре говорят о снижении суммарных запасов нефтепродуктов на 12,3 мб в связи с сокращением запасов печного нефтяного топлива на 6,2 мб в связи с сезонно высоким спросом. Запасы дизельного топлива возросли на 1,7 мб, при этом суммарные запасы средних дистиллятов сократились до 4,5 мб. Запасы неэтилированного бензина и ‘других нефтепродуктов’ снизились на 5,8 мб и 3,5 мб, соответственно, при этом запасы бензина и мазута возросли на 9,5 мб и 0,6 мб. Еженедельные данные в начале января говорят о том, что запасы бензина и дистиллятов, измеренные в покрытии спроса в днях форварда, находятся на нижнем уровне среднего ряда за последние пять лет.

ЦЕНЫ И НЕФТЕПЕРЕРАБОТКА

Краткий обзор

• Фьючерсы на сырую низкосернистую легкую нефть на NYMEX (WTI) в начале января достигли символического порога в 100 долларов за баррель, и потом отступили. Продолжающееся сокращение промышленных запасов, холодная погода в декабре и нарастание политического напряжения в Нигерии и на Ближнем Востоке поддерживали высокий уровень цен. Последовавшее потепление и неустойчивое развитие мировой экономики в середине января привели вновь к сокращению цен ниже 90 долларов за баррель.

• Прибыли от нефтепереработки снизились во всех регионах, так как на рынках ощущался дефицит сырой нефти в условиях сезонно высоких объемов переработки нефти. Прибыли от крекинга нефти на побережье Мексиканского залива США были особенно слабыми, что не способствовало наращиванию переработки и, соответственно, импорту сырой нефти в регион.

• Суммарные объемы переработки в январе, по прогнозам, составят в среднем 75,2 мб/д, что является самым высоким уровнем, начиная с прошлого августа. Рост объемов связан с увеличением переработки в странах ОЭСР, Китае и России. Переработка сырой нефти в первом квартале составит в среднем 74,5 мб/д, так как планируемое техническое обслуживание приведет к сокращению переработки в феврале и марте.

• Уровень мировой переработки сырой нефти в четвертом квартале 2007 г. остался без изменений по сравнению с данными за прошлый месяц и составил 73,5 мб/д, что последовало после возмещающих корректировок за октябрь и ноябрь. Более низкие объемы переработки в странах ОЭСР Северной Америки и Тихоокеанского региона и снижение переработки в России обусловили суммарное снижение переработки в октябре. Напротив, оценки за ноябрь пересмотрены в сторону увеличения в связи с рекордными объемами переработки нефти в Китае и России, а также в странах ОЭСР Европы, Индии, Китайском Тайпее и Иране.

• Государственные компании Китая увеличили импорт дизельного топлива в целях решения проблемы перерывов в поставках, последовавших после коллапса в работе независимых НПЗ из - за неблагоприятных экономических условий. Ожидается, что высокие объемы импорта сохранятся в течение первого квартала 2008 г., и, возможно, в более отдаленной перспективе, что зависит от объемов переработки нефти на независимых заводах.

По данным International Energy Agency - Oil Market Report