Аналитический обзор мирового рынка нефти на ОКТЯБРЬ 2012

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

• В сентябре сырая нефть торговалась по ценам, остававшемся примерно в одном и том же ряду, так как озабоченность относительно состояния мировой экономики приглушила последствия от эскалации политического давления на Ближнем Востоке. Средняя цена на нефть Brent составила 113.03 долларов за баррель, нефть WTI - 94.56 долларов за баррель, цена возросла на 0.40 долларов за баррель. В начале октября к моменту написания данного обзора цена на нефть Brent увеличилась еще на 2 доллара за баррель - до 115 долларов.

• Оценки роста мирового спроса на нефть в 2012 году были пересмотрены в сторону сокращения на 0.7 мб/д (до 89.7 мб/д), но сохранились на уровне 0.8 мб/д в 2013 году (до 90.5 мб/д). Понижающая корректировка прогнозов экономического роста Международного валютного фонда (до 3.3% в 2012 году и 3.6% в 2013 году) была ожидаемой и не повлияла на прогнозы МЭА.

• В 2013 году рост производства нефти в странах - не ОПЕК по оценкам вновь ускорится - до 0.7 мб/д (до 53.9 мб/д) по сравнению с 2012 годом, когда перерывы вызвали падение роста производства до 0.4 мб/д (до 53.2 мб/д). Обе оценки возросли на минимальную величину в 10 кб/д по сравнению с прошлым месяцем. В четвертом квартале 2012 года поставки восстановились до 53.6 мб/д (возросли на 0.6 мб/д) после окончания технического обслуживания и перерывов, связанных с ураганом в третьем квартале 2012 года.

• Поставки сырой нефти ОПЕК в сентябре сократились до самого низкого уровня за последние восемь месяцев, снизившись на 510 кб/д до 31.17 мб/д. Более высокие поставки из Ирака и Ливии не смогли возместить сокращение добычи в Нигерии, Иране и Саудовской Аравии. Слабый спрос привел к снижению значения ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’ в третьем квартале 2012 года на 400 кб/д до 30.7 мб/д.

• Промышленные запасы в странах ОЭСР в августе снизились на не свойственную данному сезону величину в 11.2 мб. Это вызвано более сильным по сравнению со среднесезонным уровнем падения запасов в США. Причина - ураган Исаак привел к перерывам в производстве и импорте нефти в конце месяца. Предварительные данные свидетельствуют о восстановлении запасов в сентябре на 13.0 мб. Покрытие спроса в днях форварда оставалось на уровне 58.8 дней, что на 0.1 дня ниже, чем в июле.

• Оценки мирового спроса на сырую нефть для нефтепереработки в третьем квартале 2012 года были пересмотрены в сторону увеличения (на 140 кб/д до среднего уровня в 75.8 мб/д). Высокие прибыли от переработки нефти привели к увеличению объемов переработки в Европе. Это с избытком возместило более низкие, по сравнению с ожидаемыми, объемы переработки нефти в США в сентябре. Оценки переработки в четвертом квартале 2012 года были сокращены на 250 кб/д до 75.4 мб/д в связи с перерывами в работе НПЗ и более низким прогнозом спроса.

НОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКАХ НЕФТИ

Обзор OMR за текущий месяц короче, чем обычно и имеет сокращенный статистический контент, так как он совпадает с выпуском Среднесрочного прогноза развития рынков нефти (MTOMR) 2012. В текущем месяце также стал доступен Статистический сборник MODS. МЭА вернется к нормальному формату OMR с полным набором комментариев и анализов в ноябре.

Сейчас наступил подходящий момент для того, чтобы обратить внимание на среднесрочный прогнозный горизонт, так как на нефтяном рынке, в мировой экономике и в целом в мире за последние 16 месяцев - после последнего выпуска расширенного прогноза МЭА - произошли очень существенные изменения (свежая информация появится в декабре). Очевидным результатом таких изменений, в частности, является восстановление свободных мощностей ОПЕК. Эти тенденции можно рассматривать как сигнал к возврату к более ‘нормальным‘ условиям на рынке по сравнению с теми, к которым участники рынка начали уже привыкать. Как эксперты МЭА уже подчеркивали в MTOMR, ожидаемое восстановление баланса между спросом и поставками будет сопровождаться значительными изменениями в региональных балансах, которые, скорее всего, надо рассматривать как неисследованные тенденции, а не в качестве хорошо знакомой ситуации.

Последние изменения на рынке, которым обычно придается особое внимание в выпусках OMR, подтверждают это. Основные тенденции в изменении запасов и деятельности НПЗ продемонстрировали полное несоответствие обычной сезонной модели. Фьючерсы на печное топливо ушли в состояние «backwardation», что не способствует росту запасов в это время года, когда участники рынка в Северном полушарии обычно стремятся наращивать запасы. В большинстве случаев цены на нефть повышались, и в отдельных регионах Северной Америки цены на нефтепродукты на розничном рынке оказались близкими к рекордно высоким уровням. Предварительные данные говорят о том, что в прошлом месяце запасы нефти в странах ОЭСР возросли - это противоречит сезонным тенденциям. В Европе НПЗ отложили сезонное техобслуживание, воодушевленные резким ростом прибылей от нефтепереработки, и, несмотря на существенно более низкие перерабатывающие мощности по сравнению с прошлым годом, приняли в хранилища значительно более высокие объемы нефти.

Очевидный отход от сценария ‘бизнес как всегда’ выразился в сокращении экспорта иранской нефти, начиная с июля, что является результатом расширения международных санкций. Многие эксперты ожидали, что в сентябре санкции несколько ослабят свое воздействие, так как по поступающим данным иранские экспортеры и часть их клиентов активно искали пути решения проблем со страхованием. Тем не менее, в реальности контроль над выполнением санкций ужесточился, и поставки иранской нефти сократились до 860 кб/д, что является новым самым низким уровнем.

Сокращение поставок иранской нефти может явиться причиной не свойственного данному сезону снижения запасов в странах ОЭСР в августе. Предварительные данные за сентябрь не подтверждают эту точку зрения. Суммарные запасы нефти в странах ОЭСР возросли в прошлом месяце примерно на 13 мб (следует сравнить со средним падением запасов на 21 мб за последние пять лет в этом сезоне). Запасы в США увеличились на 10 мб (в сравнении со средним ростом на 1.5 мб), несколько сократились в Европе (в сравнении со средним сокращением на 19 мб) и возросли на 5 мб в Японии (в сравнении с сокращением на 3.4 мб). Изменение запасов нефтепродуктов показало более смешанную картину, они сократились в США на 3.3 мб - в три раза быстрее чем обычно, но возросли почти на 2 мб в Европе (вместо обычного сокращения в среднем на 11.4 мб) в связи с высокой нефтепереработкой.

Парадокс заключается в том, что запасы нефтепродуктов в США сокращались быстрее, чем обычно, а европейские НПЗ использовали нефтеперерабатывающие мощности в полном объеме, несмотря на умеренный спрос на нефтепродукты на обоих рынках. Перерывы в работе НПЗ из-за ураганов и клубок проблем на НПЗ (особенно на Западном побережье) являются лишь возникших осложнений в нефтепереработке в США. В обоих регионах решающим фактором является то, что основной движущей силой в расширении активности НПЗ и увеличения прибылей стал экспорт, а не производство избыточных объемов нефтепродуктов, как это обычно бывает в данном сезоне. В Европе даже производство бензина значительно возросло, несмотря на сокращающийся спрос на внутреннем рынке.

Как долго прибыли от нефтепереработки в Европе могут оставаться на текущем высоком уровне, остается неясным. Несмотря на существующую озабоченность, рынок подает сигналы о возможном сохранении баланса между спросом и поставками, хотя и на новом уровне. В условиях быстрой глобализации адекватность сезонных запасов нефтепродуктов на любом рынке становится все более тяжело контролировать. Похоже, что это только начало коренных изменений.

СПРОС

Таблицы

ПОСТАВКИ

Таблицы

Все показатели по мировым поставкам за июль, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, ряду штатов США и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти за сентябрь.

Примечание: непредвиденные события рассматриваются как риск, который приводит к корректировке представленных в данном обзоре производственных показателей по странам, не входящим в ОПЕК. Такие события включают несчастные случаи, незапланированное и предварительно не объявленное техническое обслуживание, забастовки, политические беспорядки, партизанскую деятельность, войны и убытки, связанные с погодными условиями. В прогнозах в расчет принято запланированное техническое обслуживание во всех регионах и традиционные сезонные перерывы в поставках (включая перерывы, связанные с ураганами) в Северной Америке. Кроме того, произведена корректировка данных по странам – не ОПЕК, что отражает исторически сложившуюся тенденцию непредвиденных события. В сумме это может составить -200 кб/д по поставкам из стран, не входящих в ОПЕК, основная корректировка сосредоточена в странах ОЭСР.

ЗАПАСЫ В СТРАНАХ ОЭСР

Таблицы

ЦЕНЫ

Таблицы

НЕФТЕПЕРЕРАБОТКА

Таблицы

По данным International Energy Agency - Oil Market Report