Аналитический обзор мирового рынка нефти на АПРЕЛЬ 2008

• Фьючерсы на легкую низкосернистую сырую нефть на NYMEX в начале марта удвоились по сравнению с прошлым годом, достигнув 126 долларов за баррель, так как высокий спрос в Азии и напряженное состояние на рынке дистиллятов способствовали росту цен. В этом же направлении действовали перерывы в поставках сырой нефти, в частности, в Нигерии и на Северном море. В апреле возросли прибыли от нефтепереработки, но они оставались неустойчивыми.

• Оценка мирового спроса на нефтепродукты в 2007 и 2008 гг. была снижена до 85,8 мб/д и 86,8 мб/д, соответственно. Более слабый экономический рост, высокие цены и корректировка базового спроса за 2006 г. свидетельствуют о том, что спрос на нефть в странах ОЭСР в 2008 г. будет сокращаться третий год подряд. Рост спроса в странах - не ОЭСР в 2008 г., движимый, в основном, за счет Китая и Ближнего Востока, останется высоким и достигнет 3,7%, или 1,4 мб/д. При этом мировой рост спроса на нефтепродукты в целом составит 1,2% (+1.0 мб/д).

• Мировые поставки нефти в апреле при сравнении по месяцам сократились на 400 кб/д до 86,8 мб/д за счет перерывов в поставках с Северного моря, более низких поставок из стран бывшего СССР и ОПЕК. Поставки в первом квартале 2008 г. из стран - не ОПЕК (ранее Ангола и Эквадор) остались без изменений по сравнению с прошлым годом, при этом поставки ОПЕК увеличились на 1,7 мб/д. Рост производства в странах - не ОПЕК в 2008 г., по последним оценкам, составит в среднем 680 кб/д в сравнении с 550 кб/д в 2007 г.

• Поставки сырой нефти в апреле составили в среднем 31,9 мб/д, что на 255 кб/д ниже уровня за март. Забастовки и саботаж на трубопроводах в апреле вызвали сокращение поставок из Нигерии на 150 кб/д до 1,9 мб/д. Фактические свободные мощности ОПЕК по официальным данным оставались на уровне 2,3 мб/д, хотя в результате перерывов в работе НПЗ, проблем с качеством нефти и высоких цен значительную часть этой нефти будет сложно поставить на рынок.

• Промышленные запасы в странах ОЭСР в конце марта сократились на 1,3 мб. Параллельно с пересмотром в сторону сокращения на 19,0 мб запасов дистиллятов в феврале, это привело к снижению запасов в первом квартале 2008 г. на 18,7 мб, или на 0,2 мб/д, что немногим меньше по сравнению со средним за пять лет сокращением запасов в данном сезоне, составляющим 0,4 мб/д. Покрытие спроса в днях форварда в марте осталось, в основном, без изменений и составило 53,3 дня.

• Суммарный объем мировой нефтепереработки в апреле составил 72,8 мб/д - это самый низкий уровень для данного сезона, что связано со слабыми показателями развития экономики и техобслуживанием. Переработка нефти должна возрасти во втором квартале в связи с необходимостью удовлетворения пикового спроса во время летнего сезона вождения.

На фоне цены на нефть в 125 долларов за баррель раздаются призывы к тому, что рынку нужно больше нефти. Но действительно ли рынок нуждаемся в больших объемах нефти? Для того чтобы ответить на этот вопрос, следует проанализировать текущие балансы, осуществить прогноз рисков и ряда тенденций на рынке, которые могут определить цены на нефть в будущем.

До того, как перейти к более детальному рассмотрению, следует подчеркнуть, что рынок нефти ‐ это спекулятивный рынок, движимый, прежде всего, потенциальным спросом, который опережает более медленный рост поставок, в частности, в странах ‐ не ОПЕК. В условиях постоянно высокой активности на рынке, цены растут, чтобы сбить рост спроса, и на рынке вновь восстанавливается баланс.

В данном обзоре осуществлена дальнейшая корректировка спроса в сторону сокращения, и эта корректировка может быть не последней. Несмотря на значительное сокращение в прошлом месяце прогнозов МЭА по спросу в США, в текущем месяце требуется дальнейшая понижающая корректировка этих прогнозов. Официальные данные по спросу в Европе за март ‐ как никогда слабые. МЭА рассматривает это как следствие пасхи, необычных погодных условий и скачка цен.
Если эти тенденции распространятся и на апрель, МЭА может еще более сократить прогноз спроса.

Могут возникнуть и другие факторы давления на спрос в сторону его сокращения. С учетом сохранения высоких цен на нефть в перспективе, ряд стран, в частности, Индонезия, пересмотрят свой бюджет и выделят больше средств на субсидирование ряда отраслей промышленности. Заставить эти страны пересмотреть решение о субсидировании будет весьма трудно (многие страны страдают от гражданских беспорядков и, следовательно, стараются поддержать производство за счет перераспределения доходов). Данные тенденции могут оказать давление на цены в сторону их уменьшения.

Тем не менее, маловероятно, что такое кратковременное изменение в картине спроса может произойти в Китае и на Ближнем Востоке – двух основных регионах роста спроса. Недавно Китай вновь использовал режим субсидирования для компенсации потерь Sinopec и PetroChina за счет ежемесячных выплат. До сих пор неясно, получило ли это отражение в поступающих статистических данных. На Ближнем Востоке все больше внимание уделяется увеличению энергоэффективности, но с учетом растущих цен на нефть, которые с избытком компенсируют субсидирование собственной экономики, снижение спроса маловероятно.

Риски, связанные с поставками, увеличиваются за счет приближения сезона ураганов. Повышение цен на продукты питания заставляет пересмотреть и тщательно проверить политику, направленную на распространение биотоплива. Маловероятно, что основные цели в области использования биотоплива могут быть отменены в обозримом будущем, так как потребуются дополнительные объемы нефти для его замещения. Например, одно только замещение биодизельного топлива и этанола, используемого на рынках Европы и США с 2005 г., потребует дополнительно около 1 мб/д сырой нефти.

Последние оценки говорят о том, что за прошедшие два месяца нефтяной рынок был избыточным и останется таковым до конца 2008 г. – до тех пор, пока ОПЕК будет поддерживать производство на существующем уровне. Избыточность запасов в странах ОЭСР не представляется однозначной. Наиболее вероятное пополнение запасов произошло в странах ‐ не ОЭСР, но для подтверждения этих данных недостаточно информации. НПЗ в странах ОЭСР скорректировали производство во втором квартале в связи со слабым спросом и сезонным техническим обслуживанием и снизили импорт сырой нефти. Итак, нужно ли рынку больше нефти?

Страны потребители призывают ОПЕК поставлять больше нефти для того, чтобы снизить цены. Это, действительно, необходимо. Большие объемы сырой нефти на рынке будут способствовать более быстрому пополнению запасов и увеличению прибыли от нефтепереработки, что позволит производить больше дистиллятов. С другой стороны, ОПЕК заявляет, что рынок хорошо снабжается нефтью, и запасы будут на комфортабельном уровне. Основной вопрос, таким образом, связан с уровнем запасов и графиком их пополнения. Рынок лишь дает сигнал о потребности в более высоких запасах в условиях недостаточного уровня поставок через повышение цены. И если какие‐либо игроки намерены увеличить запасы, они вынуждены делать это в конкуренции с теми, кто нуждается в сырой нефти для удовлетворения текущего спроса. Следовательно, создается конкурентная спираль повышения цен. К списку факторов, влияющих на цены в сторону их увеличения, МЭА добавляет ряд дополнительных факторов.

Устанавливая производство на уровне, который позволит увеличить запасы во втором и третьем кварталах и, оценивая уровень запасов в сентябре (когда экономические последствия финансового кризиса будут более явными), ОПЕК надеется послать рынку сигнал стабильности и доверия. В действительности рынок воспринял этот сигнал совершенно иным способом: производителей вполне устраивает цена на нефть свыше 100 долларов за баррель, и они не будут остро реагировать на необходимость пополнения запасов или корректировки объемов производства.

ОПЕК, за исключением Саудовской Аравии, имеет ограниченные возможности для увеличения производства, при этом все члены Организации могут сократить добычу. Следовательно, с учетом низкого уровня свободных мощностей, ОПЕК может поддерживать высокий уровень цен. Если, по мнению трейдеров, ОПЕК подает сигналы о том, что ее устраивает цена в 100 долларов за баррель, то фундаментальные факторы рынка настроятся на этот сигнал. Молчание со стороны ОПЕК в условиях, когда цена уже составляет 120 долларов за баррель, говорит о том, что она может подняться еще выше.

Ориентация ОПЕК на уровень запасов в качестве барометра адекватности поставок усугубляет эти оценки. Экономический анализ показывает, что если цены превысят равновесное состояние между поставками и спросом, появится тенденция к росту запасов. Но сокращение поставок и снижение уровня запасов будут еще более укреплять тенденцию к повышению цен в случае возрастания совокупного спроса (ratchet effect). Хотя это только предположения, ситуация может сложиться и по‐другому.

Существуют первые признаки того, что ситуация на рынке меняется. Цены по форвардным контрактам на нефть Brent и WTI близки к состоянию контанго, что говорит либо о росте запасов, либо о том, что хранилища зарезервированы для поступления сырой нефти. В последние недели появились данные о значительном росте запасов иранской нефти в плавучих хранилищах. Это увеличивает доверие рынка к тому, что во втором квартале запасы нефти будут на ‘нормальном’ уровне.

Основной вопрос – как остановить раскручивающуюся спираль роста цен. Очевидность сезонного увеличения запасов поможет в этом. ОПЕК должна предоставить ясные сигналы, что в случае, если запасы в ближайшем будущем не увеличатся, она сможет обеспечить в кратчайшие сроки поставку дополнительных объемов нефти на рынок. Соответствующие обязательства по инвестициям должны также способствовать снижению цен.

Краткий обзор

Мировой  спрос  на  нефтепродукты  в  2007 и  2008 гг. был  скорректирован  в  сторону сокращения.  По последним данным, мировой спрос на нефть оценивается в 85,8 мб/д в 2007 г. (+1,3% или  +1,1 мб/д по сравнению с прошлым годом, и на  150 кб/д  ниже  уровня, представленного в отчете за прошлый месяц). В 2008 г. спрос составит в среднем 86,8 мб/д (+1,2% или +1,0 мб/д по отношению к 2007 г., и - 390 кб/д в сравнении с последним отчетом МЭА). Эти корректировки связаны со значительными изменениями предварительных данных по странам ОЭСР за первый квартал 2008 г., а также с изменениями уровня базового спроса в 2006 г. в странах - не ОЭСР, которые были распространены на последующий период.

Спрос на нефтепродукты в странах ОЭСР в 2007 г. остался, в основном, без изменений, но был  кб/д до 48,8 мб/д в 2008 г. (-0,7% или -0,3 мб/д при сравнении по годам). снижен почти на 190 Изменения связаны с существенной корректировкой в сторону сокращения предварительных данных за первый квартал 2008 г. Спрос на нефтепродукты в странах ОЭСР Северной Америки оказался  намного  ниже, чем ожидалось ранее, что объясняется последствиями замедления темпов  экономического  развития  и  высокими  ценами.  В  странах  ОЭСР  Европы  поставки дизельного и бытового топлива были также намного ниже ожидаемого уровня. Среди стран ОЭСР Тихоокеанского региона- более значительное, по сравнению с ожидаемым, сокращение спроса на бензин в Японии возместило сохраняющийся высокий спрос на топочный мазут и сырую нефть для прямого сжигания в электроэнергетике.

Спрос на нефтепродукты в странах – не ОЭСР в 2007 г. был пересмотрен в сторону сокращения примерно на 140 кб/д до 36,7 мб/д (+3,9% или +1,4 мб/д по сравнению с предыдущим годом) и примерно на 200 кб/д до 38,1 мб/д в 2008 г. (+3,7% или 1,4 мб/д). Изменения, в основном, связаны  с  переоценкой  базового  спроса за 2006 г. по всем странам, учитывая, что многие небольшие страны импортеры нефти подверглись большему влиянию от высоких цен на нее, чем предполагалось ранее. Это также поднимает вопрос о качестве предоставляемых данных, в частности, по Африке, Азии и Ближнему остоку. Тем не менее, рост спроса на нефть на ключевых рынках развивающихся стран, по оценкам, останется высоким и будет поддерживаться за счет высокого роста спроса в целом в мире.

Китай предпринял ряд мер для обеспечения того, чтобы внутренний рынок хорошо снабжался нефтью в преддверии Олимпийских игр. Пекин стремится избежать повторения весьма чувствительных перерывов в поставках нефтепродуктов, которые случаются в стране, начиная со второго квартала 2007 г. Хотя цены для конечных потребителей будут расти с учетом инфляционных  процессов, правительство намерено субсидировать на ежемесячной основе государственные  компании  Petro Сhina и  Sinopec,  чтобы  компенсировать им потери в секторе «даунстрим». Кроме того,  оно намерено возместить налог на добавленную стоимость (17%) при импорте бензина и газойляво втором квартале 2008 г.  Правительство потребовало от оптовых продавцов соблюдения,  начиная с 1 мая, запасов на уровне, соответствующем среднему объему продаж в течение 15 дней в прошлом году.

Краткий обзор

• Мировые поставки нефти в апреле сократились на 400 кб/д по сравнению с мартом, составив в среднем 86,8 мб/д. Запланированные и незапланированные перерывы в поставках с Северного моря, более низкие поставки нефти из стран бывшего СССР и ОПЕК (связанные со снижением поставок из Нигерии) явились причиной сокращения поставок в апреле. Тем не менее, в четвертом квартале 2007 г. началось восстановление поставок после того, как в течение трех предыдущих кварталов они характеризовались слабым или отрицательным ростом. В первом квартале 2008 г.   произошло увеличение поставок на 1,7 мб/д, и оно было самым сильным, начиная с 2005 г. Это связано с восстановлением поставок из ОПЕК при сохранении, в основном, на прежнем уровне поставок из стран - не ОПЕК по сравнению с прошлым годом.

• Производство нефти в странах - не ОПЕК в апреле сократилось на 135 кб/д по сравнению с мартом до 50,0 мб/д, что на 200-250 кб/д ниже более ранних прогнозов на апрель, сделанных в феврале. К корректировке в сторону сокращения данных по поставкам из Австралии за февраль добавилась понижающая корректировка за март и апрель данных по поставкам из стран - не ОЭСР. В частности, это относится к странам бывшего СССР. Поставки из стран - не ОПЕК в третьем квартале должны остаться без изменений на уровне 50 мб/д, а затем ожидается достаточно резкое их увеличение до 51,5 мб/д в четвертом квартале, с учетом начала добычи нефти на новых месторождениях и окончания запланированного технического обслуживания. В целом поставки из стран - не ОПЕК в 2008 г. пересмотрены в сторону сокращения на 140 кб/д до 50,4 мб/д.

• Годовой рост поставок из стран - не ОПЕК в 2008 г. составил в среднем 680 кб/д, в сравнении с 550 кб/д в 2007 г. Рост поставок из стран ОЭСР и стран Азии - не ОЭСР, стран бывшего СССР и Латинской Америки возместил сокращение поставок из Европы, Северной Америки и Ближнего Востока. На биотопливо приходится увеличение поставок на 425 кб/д в странах - не ОПЕК в 2008 г., в сравнении с 270 кб/д в 2007 г. Поставки газового конденсата и жидкофазных продуктов из стран ОПЕК в текущем году достигнут 5,2 мб/д по сравнению с 4,8 мб/д в 2007 г.

• Поставки сырой нефти в апреле составили в среднем 31,9 мб/д, что на 255 кб/д ниже пересмотренного в сторону увеличения уровня за март. Забастовки и саботаж на трубопроводах привели к сокращению поставок из Нигерии в апреле на 150 кб/д до 1,9 мб/д по сравнению с 2,0 мб/д в марте. Более низкий объем экспорта нефти из Ирана в апреле привел к сокращению поставок на 95 кб/д до 3,9 мб/д, при этом сокращение экспорта через терминал в Basrah вызвал снижение поставок из Ирака на 70 кб/д до 2,3 мб/д. Фактические свободные мощности ОПЕК оставались на уровне 2,3 мб/д, хотя перерывы в поставках с НПЗ, проблемы с качеством нефти и высокие цены свидетельствуют о том, что большую часть нефти будет трудно поставить на рынок.

• Прогноз значения опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов сократилось на 100-200 кб/д в 2006 и 2007 гг. после корректировки в сторону сокращения спроса в странах - не ОЭСР. Для 2008 г. в целом прогноз более слабого спроса опередил прогноз более низких поставок из стран - не ОПЕК и привел к снижению значения опциона до 31,3-31,6 мб/д. По отношению к отчету за апрель, значение опциона для 2008 г. фактически не изменилось, так как корректировки спроса превзошли корректировки поставок и привели к сокращению значения опциона в первом, третьем и четвертом квартале, но перерывы в поставках вызвали рост значения опциона во втором квартале до 31,2-31,5 мб/д.

Поставки сырой нефти ОПЕК в апреле в среднем составили 31,9 мб/д, что на 255 кб/д ниже скорректированного в сторону увеличения уровня за март. Забастовки и саботаж на трубопроводах вызвали снижение поставок из Нигерии в апреле на 150 кб/д до 1,86 мб/д по сравнению со скорректированным в сторону увеличения уровнем в 2,0 мб/д в марте. Более ограниченные перерывы в поставках из Нигерии сохранялись в течение всей первой половины мая. Сокращение экспорта нефти из Ирана в апреле привело к снижению поставок на 95 кб/д до 3,93 мб/д, хотя реальное производство может быть более высоким с учетом значительных объемов, которые по поступающим данным были поставлены в плавучие хранилища. Более низкие объемы экспорта из южного порта Basrah привели к сокращению поставок из Ирака на 70 кб/д до 2,34 мб/д. В целом производство ОПЕК имело тенденцию к незначительному снижению за исключением ОАЭ, где ранее произошедшие перерывы в поставках, связанные с техническим обслуживанием, по всей вероятности, были преодолены.

Фактические свободные мощности ОПЕК из расчета на устье скважины составили около 2,3 мб/д, большая часть из них приходится на Саудовскую Аравию и ОАЭ. По последним данным ОПЕК, свободные мощности Организации увеличатся на 3 мб/д, что вызвано перерывами в поставках из Ирака и Нигерии и недавно введенным в строй новым проектом по добыче нефти в Саудовской Аравии - Khursaniyah. Приведенный в данном обзоре показатель свободных мощностей ОПЕК, составляющий 2,3 мб/д, скорее отражает доступные мощности для физической добычи нефти, а не готовые к использованию свободные мощности на рынке, принимая во внимание ограничения по качеству нефти, доступным мощностям для переработки и ценовую политику производителей.

Представители ОПЕК не разделяют идею о том, что реализация больших объемов сырой нефти на рынке может ограничить безудержный рост цен на сырую нефть, которые в настоящее время достигли 125 долларов за баррель на ряд сортов. Теоретически признавая возможность изменения установленной квоты на добычу нефти на уровне 29,7 мб/д до проведения следующей встречи министров ОПЕК, запланированной на сентябрь, представители картеля заявляют, что комфортабельный уровень запасов в ОЭСР и простой ряда мощностей по переработке нефти на НПЗ делает этот шаг в настоящее время нецелесообразным. Хотя текущие запасы в странах ОЭСР близки к среднему сезонному уровню, тем не менее, сохраняется озабоченность относительно того, каковы будут запасы в течение второй половины 2008 г., если произойдут перерывы в поставках сырой нефти, а объемы переработки на НПЗ будут на высоком уровне. Потенциальная возможность перерывов в поставках в будущем и определенный недостаток гибкости свободных мощностей вызывают большее беспокойство, чем уровень физических поставок.
На встрече стран ОПЕК в сентябре может вновь возникнуть вопрос относительно членства в Организации, так как появились данные о том, что Индонезия намеревается выйти из ее состава. По поступающим данным, эта инициатива, скорее всего, исходит от президента страны, который не согласен с ценовой политикой ОПЕК.

Забастовки и саботаж на трубопроводах привели к сокращению добычи в Нигерии в апреле на 150 кб/д до 1,86 мб/д, по сравнению со скорректированным в сторону увеличения уровнем за март, составившим 2,0 мб/д. Относительно невысокое при сравнении по месяцам сокращение, тем не менее, маскирует тот факт, что за период с середины до конца месяца производство сырой нефти снизилось на 1,0 мб/д до 1,18 мб/д. Суммарные мощности сократились примерно на 550 кб/д, составив в конце апреля около 1,4 мб/д. 21 апреля компания Shell объявила форс мажор по отношению к экспорту нефти сорта Bonny Light в апреле и мае после атак на трубопроводы. Это вызвало сокращение производства, по меньшей мере, на 170 кб/д (неподтвержденные данные от повстанческих отрядов в Дельте реки Нигер - MEND - говорят о дальнейшем снижении добычи еще на 350 кб/д, хотя сама компания и правительственные источники усиленно отрицают это).

Еще более значительные последствия от сепаратных действий повстанческих отрядов проявились 24 апреля на терминале Qua Iboe, оператором которого является компания ExxonMobil. 10 апреля повстанцы предупредили о начале забастовки, если ExxonMobil не аннулирует решение о сокращении рабочих мест для обслуживания терминала. В секторе углеводородов Нигерии существует постоянная угроза забастовок, но обычно на практике конфликты разрешаются до того, как начинаются значительные перерывы в производстве и экспорте. Тем не менее, в данном конкретном случае уволенные рабочие прекратили работу 21 апреля, тремя днями позже к ним присоединились рабочие с других объектов. Эскалация забастовки вызвала полную остановку операций в секторе «апстрим» в Нигерии компанией ExxonMobil, в том числе:
■ Производство сырой нефти на месторождении Qua Iboe мощностью 370 кб/д;
■ Производство сырой нефти на месторождении на шельфе Erha мощностью 185 кб/д;
■ Производство сырой нефти на месторождении Yoho мощностью 170 кб/д;
■ Производство газового конденсата на месторождении Oso мощностью 60 кб/д.

Добыча компанией Total на месторождении Amenam мощностью 125 кб/д в конце месяца также была остановлена для технического обслуживания, хотя влияние этого сокращения на поставки из Нигерии за месяц было смягчено за счет восстановления в конце апреля в полном объеме добычи на глубоководном месторождении Bonga мощностью 200 кб/д, оператором которого является компания Shell. Картина сокращения производства дополнена за счет резкого снижения добычи на месторождении Brass River, оператор которого - компания Eni. Потеря добычи составила 10-50 кб/д и вызвана саботажем рабочих.
К счастью ExxonMobil достигла соглашения с рабочими об окончании забастовки к 1 мая, хотя обсуждения величины заработной платы продолжаются. К 6 мая компания объявила о том, что производство вновь достигло уровня, существовавшего до забастовки, и на следующий день состояние форс-мажор на экспорт нефти было отменено.

Возобновление производства на месторождении Amenam, разрабатываемом Total, произошло 8 мая. Тем не менее, несмотря на восстановление добычи и поступающие данные об увеличении поставок сырой нефти с месторождения Forcados после их падения, начиная с 2006 г. добыча сырой нефти в Нигерии остается сниженной на 0,5 мб/д.

Shell до сих пор не удалось покончить с перерывами в поставках нефти по трубопроводам после пяти атак, осуществленных в последние недели на трубопроводную инфраструктуру и вызвавших падение добычи на 30 кб/д на юге страны. Кроме того, Shell разрабатывает планы по реструктуризации, которые могут привести к значительному сокращению занятости, что увеличивает риски забастовочных движений в будущем. Ожидается, что производство нефти на месторождении Brass River, разрабатываемом Eni, также будет сопровождаться забастовками, и переговоры относительно заработной платы между ExxonMobil и рабочими могут затянуться.

Несмотря на то, что ситуация в стране остается нестабильной, и перерывы в производстве то нарастают, то стихают, МЭА не считает необходимым изменить рабочие оценки относительно располагаемых мощностей по добыче нефти в Нигерии. В обозримом будущем вне эксплуатации будут оставаться мощности в объеме 0,5 мб/д.
Поставки из Ирана в апреле, по оценкам, составили 3,93 мб/д, что на 95 кб/д ниже, чем в марте. Эти оценки основаны частично на низких данных по продажам на экспорт в течение месяца. В данные оценки не включена информация о том, что Иран зафрахтовал 10 танкеров водоизмещением 160 тыс. т и более, а также поставил 20 мб сырой нефти в плавучие хранилища. Производство на устье скважины может достичь более высокого уровня в ближайшие месяцы. Эти дополнительные объемы, если подтвердятся, будут показаны в отчетности как 'экспорт' только в том случае, если танкер покидает район Kharg Island в заданном направлении. В соответствии с предварительными данными, поставки из Ирана в ближайшие месяцы должны возрасти. Мощности плавучих хранилищ пополнятся нефтью в связи с техническим обслуживанием на НПЗ в Азии и Европе, что приведет к снижению спроса на тяжелую высокосернистую нефть из Ирана.

Оценки поставок из Ирака (экспорт плюс использование на собственных НПЗ и в электроэнергетике) говорят о сокращении поставок в апреле на 70 кб/д до 2,34 мб/д. Экспорт с северных месторождений, по оценкам, будет на 70 кб/д выше и составит 415 кб/д, при этом экспорт с южных месторождений сократится на 135 кб/д до 1,46 мб/д. Поставки нефти по трубопроводу в северном направлении оставались достаточно стабильными в апреле и превысили 400 кб/д. Трансграничные поставки в размере 10 кб/д в Сирию позволили увеличить суммарный экспорт нефти в апреле до 1,89 мб/д, что на 70 кб/д ниже уровня за март. Все экспортные поставки с юга страны в апреле направлялись с терминалов в Basrah, поставок из небольшого порта в Khor al-Amaya не было.

Перерывы в добыче нефти в конце марта на юге страны, по всей видимости, были непродолжительными, объявление о прекращении огня, вступившее в силу 30 марта, дало положительные результаты. Производство на месторождениях Bazargan, Majnoon и Bin Umar, сниженное в предыдущий период, было полностью восстановлено к середине апреля после окончания восстановительных работ на трубопроводе.

Между тем министр нефти Ирака установил цель по добыче нефти на уровне 2,9 мб/д к концу 2008 г. Достижение поставленной цели находится в тесной зависимости от готовности международных компаний подписать соглашения на техническое обслуживание и на разработку месторождений, что позволит увеличить суммарную мощность на 500 кб/д в сжатые сроки. Тем не менее, существуют данные о нежелательности таких сделок для международных нефтяных компаний в связи с их краткосрочностью. Кроме того, нефтяные компании проявляют повышенный интерес к возобновлению впервые после войны выдачи лицензий на добычу нефти в Ираке в начале мая.

В середине апреля появились отчеты о том, что власти Курдистана и Багдада заключили соглашение о реализации контрактов в секторе «апстрим» и о статусе северного города Kirkuk. Тем не менее, эти позитивные новости в течение месяца постепенно сошли на нет, и сохраняется полная неопределенность относительно планов Курдистана по перевозке значительных объемов сырой нефти (речь идет о более 275 кб/д без указания временного графика) по главному экспортному северному маршруту. Два месторождения, в отношении которых была подписана сделка между властями Курдистана и международными компаниями - это Tawke и Taq Taq. Последнее имеет мощность в 90 кб/д, но в настоящее время на нем добывается не более 10 кб/д, экспорт с этого месторождения ограничен поставками грузовиками в Иран. Добыча на месторождении Taq Taq должна начаться в конце 2008 г. в объеме 10 кб/д, но существует потенциал для ее доведения до 200 кб/д.

Поставки из Саудовской Аравии в апреле, по оценкам, были немногим меньше, чем в марте и составили 9,05 мб/д, что соответствует данным информационных источников Саудовской Аравии от начала апреля. Важно правильно оценить, будут ли поставки оставаться сниженными в последующие несколько месяцев с учетом ряда обстоятельств:
■ Начала добычи в апреле на трех месторождениях в рамках проекта Khursaniyah фактической мощностью 500 кб/д сырой нефти сорта Arab Light. Первоначально, по всей видимости, будет производиться значительно меньше нефти - до ввода в строй газоперерабатывающего завода;
■ Указаний   на   то,   что   условия   экспорта   в   Азию   и   Европу   будут   соответствовать законтрактованным обязательствам на май;
■ Увеличения разницы в цене между нефтью сорта Arab Heavy при поставке по всем направлениям и легкими низкосернистыми сортами в бассейне Атлантического океана в течение последующих нескольких месяцев;
■ Традиционного для второго квартала сезонного противоречия между более слабым спросом на нефтепродукты во втором квартале, с одной стороны, и более высокими объемами переработки нефти на НПЗ, с другой;
■ И не в последнюю очередь, рекордно высоких и все растущих цен на нефть на рынке.

МЭА скорректировало в сторону увеличения оценки по мощностям в Саудовской Аравии за прошлый месяц до 10,9 мб/д. При этом оно намерено подождать полной ясности относительно темпов разработки месторождений в рамках проекта Khursaniyah до того, как дать оценку возможности осуществления добычи на полную мощность в 500 кб/д. Между тем, в течение апреля появились комментарии со стороны министра нефти страны о том, что нет большой необходимости в росте мощностей в ближайшем будущем после ввода в действие запланированных 12,5 мб/д в 2010 г. Более того, появились данные о том, что компании Aramco было дано указание «повременить с некоторыми новыми открытыми месторождениями и оставить их разработку для следующих поколений». Эти комментарии были восприняты экспертами как нежелание Саудовской Аравии увеличивать далее мощности после достижения 12,5 мб/д. Следует напомнить, что Саудовская Аравия никогда не обсуждала подробно планы по увеличению мощностей свыше 12,5 мб/д. Хотя уровень в 12,5 мб/д рассматривается в контексте неопределенности спроса, по мнению экспертов МЭА, даже в условиях более слабых оценок по развитию экономики США, среднесрочный спрос на сырую нефть ОПЕК будет возрастать.

МЭА снизило оценки по установленным производственным мощностям в Ливии до 1,8 мб/д с 1,84 мб/д на основе поступающих данных о том, что перерывы, связанные с протечками на трубопроводах, вызвали снижение поставок на 40 кб/д с месторождения на шельфе al-Jurf, и производство здесь будет приостановлено на два-три месяца.

Россия - фактические данные за март, предварительные - за апрель. В результате сохранения более низкого уровня производства нефти в России в течение четырех месяцев подряд, в апреле была произведена корректировка в сторону сокращения на 65 кб/д прогнозов МЭА на 2008 г. Низкие объемы производства в первом квартале в принципе могут объясняться более холодной погодой в зимний период в начале 2008 г. по сравнению с 2007 г., но продолжающееся сокращение добычи в апреле заставило МЭА снизить прогноз в целом на 2008 г. По последним оценкам, суммарная добыча нефти останется без изменений в 2008 г. и составит 10,1 мб/д - после увеличения более чем на 200 кб/д в прошедшие три года и роста почти в два раза в начале десятилетия.

Кроме того (данные за апрель были на 90 кб/д ниже ожиданий), в прошлом месяце появились отчеты о дальнейших отсрочках в реализации новых проектов. По поступающим данным, начало добычи нефти в 2008 г. по проекту Сахалин-2 на Дальнем Востоке России отложено, и поставки сырой нефти на экспорт танкерами Витязь не будут осуществляться до конца июля. Кроме того, нет полной ясности относительно начала круглогодичной добычи (которая должна была начаться в конце 2008 г.), что позволит нарастить производство на 150-170 кб/д по отношению к обычному летнему уровню добычи в 80 кб/д. Поступающие данные говорят о том, что начало добычи нефти компанией Лукойл по новому проекту в Тимано-Печоре мощностью 150 кб/д может быть отложено до осени (первоначальный срок - в июне).

Снижение объемов добычи нефти вызывает озабоченность со стороны Правительства РФ. Премьер министр Владимир Путин считает необходимым срочное проведение налоговых реформ. Государственные компании Газпром и Роснефть также лоббируют облегчение налогового бремени в виде налога на экспорт и налога на добычу полезных ископаемых. Предложения Министерства финансов на 2009 г. предусматривают увеличить минимальный уровень налогов с 9 долларов за баррель до 15 долларов, но ограничить эти изменения общим уровнем налога на добычу и на экспорт 75% от цены на сырую нефть на уровне 100 долларов за баррель. Понятие «инвестиционный климат» включает не только уровень налогообложения, но и такие факторы, как затрудненный доступ к месторождениям на шельфе и к стратегическим запасам. Поступающие данные о ситуации с привлечением инвестиций в Россию по-прежнему удерживают иностранные нефтяные компании от более активного участия в деятельности российской нефтяной отрасли до появления большей ясности в этом вопросе.

Азербайджан - фактические данные за март. В апреле началась реализация последней фазы проекта разработки комплекса месторождений на шельфе Azeri-Chirag-Guneshli, первоначальные объемы добычи на глубоководном месторождении Guneshli составляют 320 кб/д. Производство в Азербайджане в первом квартале 2008 г. было сокращено на 50 кб/д до 945 кбд, при этом увеличение добычи на месторождении ACG приведет к тому, что суммарная добыча Азербайджана составит в среднем 1,07 мб/д в 2008 г., что на 205 кб/д больше, чем в 2007г. Если объемы добычинаместорожденииACG увеличатсяпослетехническогообслуживаниявапреле, тогдапоставкипотрубопроводуBaku-Tbilisi-Ceyhan, повсейвероятности, превысят800 кб/д.

Мощность трубопровода BTC должна быть увеличена на 20% до 1,2 мб/д к концу 2008 г. Это позволит принять не только возрастающие объемы поставки нефти с месторождения ACG, но также дополнительную нефть с месторождения Тенгиз в Казахстане, которую первоначально планировалось направлять транзитом по трубопроводу CPC в российский порт Новороссийск. Другое решение, связанное с увеличением экспорта из Азербайджана, предусматривает предстоящее возобновление поставок по нитке трубопровода мощностью 100 кб/д между Баку и Супсой на черноморском побережье Грузии и через новый порт Kulevi, оператором которого является государственная компания Азербайджана Socar, что позволит поставлять на экспорт сырую нефть в объеме 200 кб/д.

Краткий обзор

• Промышленные запасы в странах ОЭСР в конце марта составили 2,561 мб, незначительно изменившись по сравнению с уровнем за февраль (на 1,3 мб ниже). Тем не менее, запасы в конце февраля были пересмотрены в сторону сокращения на значительную величину - 16,6 мб, в основном, в связи с корректировкой в сторону сокращения на 19,0 мб запасов дистиллятов. Хотя в результате этой корректировки запасы в конце марта оказались на 68,5 мб ниже, чем в январе, суммарное снижение запасов в странах ОЭСР в первом квартале было незначительным и составило 18,7 мб, или 0,2 мб/д - несколько ниже средней величины сокращения запасов за последние пять лет в первом квартале (0,4 мб/д). До сих пор предварительные данные за апрель говорят лишь о минимальном увеличении - на 1,9 мб - запасов в США и Японии. Поступают также данные о недавнем сокращении запасов в странах - не ОЭСР.

• Суммарные запасы нефтепродуктов в странах ОЭСР в марте сократились на 8,1 мб. Рост запасов на 4,0 мб в Европе и 5,7 мб в Тихоокеанском регионе согласуется с отчетами о теплой погоде и более слабом спросе, но только частично восполняет сокращение запасов бензина и дистиллятов на 17,8 мб в Северной Америке, вызванное техническим обслуживанием.

• Рост на 6,8 мб запасов сырой нефти и «других видов нефти» в странах ОЭСР почти полностью возместил сокращение запасов нефтепродуктов. Это незначительное увеличение запасов в марте было ограничено за счет снижения на 4,5 мб запасов сырой нефти в Мексике, где уровень производства оказался более низким по сравнению с ожидаемым, и на 4,9 мб - в Корее в связи с отставанием объемов переработки сырой нефти от объемов ее поступлений по импорту.

• Покрытие спроса в днях форварда за счет запасов в странах ОЭСР в конце марта, по последним данным, составило 53,3 дня. Это говорит о сокращении данного показателя на 0,1 дня по сравнению с уровнем в конце февраля (вместо традиционного роста этого показателя в марте). При этом покрытие спроса в днях форварда на 0,9 дня выше среднего ряда за последние пять лет для данного сезона. Покрытие спроса на сырую нефть в странах ОЭСР было на 1,6 дня выше среднего ряда за последние пять лет в январе, но только на 0,6 дня - в марте, когда оно составило 24,4 дня. Покрытие спроса на дистилляты в Северной Америке оказалось ниже среднего уровня за февраль и март.

Краткий обзор

• Цены на нефть достигли новых рекордных уровней в начале мая в 126 долларов за баррель. Это вдвое больше по сравнению с прошлым годом, что явилось следствием мощного спроса в Азии, напряженного состояния на рынке дизельного топлива в мире и отсутствия признаков того, что будет обеспечен нормальный уровень запасов во втором квартале. Перерывы в поставке нефти в Нигерии и на Северном море и геополитические проблемы еще раз напомнили об ограниченной гибкости всей системы.

• Цены на легкую низкосернистую сырую нефть возросли в связи с перерывами в поставках из стран Атлантического бассейна и высоким спросом в Китае, при этом цены на сорта нефти из Нигерии достигли рекордных уровней премии по сравнению с нефтью сорта Dated Brent. Напротив, цены на тяжелые высокосернистые сорта нефти находились под понижающим давлением в связи с модернизацией установок по производству мазута во многих регионах мира.

• Мировая переработка нефти достигла в апреле 72,8 мб/д. Более низкие объемы переработки в ОЭСР и в ряде стран - не ОЭСР соответствуют нормальным для данного сезона тенденциям. Переработка сырой нефти во втором квартале 2008 г., по прогнозам, составит в среднем 73,5 мб/д, что на 0,2 мб/д ниже по сравнению с оценками за прошлый месяц, Это вызвано более низкими оценками по нефтепереработке в Тихоокеанском регионе.

• Переработка сырой нефти в странах ОЭСР в первом квартале составила в среднем в 2008 г. 38,2 мб/д,  что  на  0,1 мб/д ниже  по  сравнению  с  оценками за прошлый  месяц.
Корректировка в сторону сокращения предварительных данных по переработке нефти в Европе в феврале возместила более высокие объемы переработки, по сравнению с ожидаемыми, в марте в Корее. Объем переработки в ОЭСР во втором квартале 2008 г. составил 37,9 мб/д, что на 0,2 мб/д ниже по сравнению с прогнозами за прошлый месяц. Это связано с более низкими прогнозами спроса и более слабыми объемами переработки сырой нефти в апреле в странах ОЭСР Тихоокеанского региона.

• Объем переработки сырой нефти во втором квартале 2008 в странах - не ОЭСР оставались на 0,7 мб/д выше уровня прошлого года. Этот рост, по последним данным, в большей степени относится к странам бывшего СССР, Африки и Ближнего Востока. Рост нефтепереработки в Китае будет снижен за счет широкомасштабного техобслуживания в мае, но начало работы НПЗ в Qingdao в июне, управляемого Sinopec, мощностью 200 кб/д будет способствовать восстановлению объемов переработки сырой нефти в третьем квартале. 

По данным International Energy Agency - Oil Market Report