Аналитический обзор мирового рынка нефти на ИЮЛЬ 2009

•  В начале июля цены на сырую нефть достигли самого низкого уровня за последние шесть недель и составили 60 долларов за баррель, тем самым остановилось ралли нефтяных цен, длившееся четыре месяца. Растущая озабоченность относительно темпов восстановления экономики, устойчиво высокие запасы нефти и слабый текущий спрос подорвали рост цен.

•  Ожидается, что мировой спрос на нефть в 2010 г. возрастет на 1.7% или 1.4 мб/д при сравнении по годам и составит 85.2 мб/д, в значительной степени за счет стран - не ОЭСР. Прогноз по мировому спросу на нефть в 2009 г. остался фактически без изменений (-2.9% или -2.5 мб/д по отношению к 2008 г.). Он основан на существенно более низких, по сравнению с ожидаемыми, предварительных данных по странам ОЭСР и по странам - не ОЭСР, несмотря на значительную корректировку базового уровня спроса в сторону увеличения.

•  Поставки из стран - не ОПЕК в 2009 г. пересмотрены в сторону увеличения на 330 кб/д, в основном в связи с более значительными по сравнению с ожидаемыми уровнями добычи в России (по последним оценкам, добыча должна увеличиться на 190 кб/д до 50.8 мб/д). Прогнозы МЭА на 2010 г. говорят об увеличении поставок еще на 410 кб/д до 51.2 мб/д, в основном, из Азербайджана, Бразилии, Мексиканского залива США, а также нефтеносных песков Канады. Ожидается рост поставок биотоплива. Кроме того, в следующем году должны резко возрасти поставки газового конденсата ОПЕК.

•  Несмотря на целый ряд перерывов в поставках сырой нефти из Нигерии, поставки ОПЕК в июле увеличились на 75 кб/д до 28.7 мб/д, рост поставок происходит второй месяц подряд. Добыча ОПЕК-11 составила в среднем 26.2 мб/д, значение коэффициента соответствия квоте не превысило 68%. Значение опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов будет сниженным в течение второго квартала 2009 г. и большей части 2010 г.

•  Промышленные запасы в странах ОЭСР в мае возросли на 27.8 мб до 2,768 мб, что соответствует данному сезону. Уровень запасов оказался на 7.0% выше прошлогоднего. Увеличение запасов отмечалось во всех трех регионах, но в основном это относится к «другим нефтепродуктам» в Северной Америке, запасам сырой нефти в Европе и дистиллятов в Тихоокеанском регионе. Покрытие спроса в днях форварда увеличилось до 62.5 дней, что на 7.2 дня выше уровня прошлого года.
Объем мировой нефтепереработки в третьем квартале 2009 г. пересмотрен в сторону сокращения на 0.5 мб/д до 72.3 мб/д, что явилось результатом снижения прибыли от переработки. Особенно низкой была активность европейских НПЗ, в частности, это относится к производству средних дистиллятов.

Традиционно в Обзоре мировых рынков нефти за июль по результатам первого квартала осуществляется анализ развития фундаментальных факторов рынка на следующий год – в данном случае на 2010 г. Базовая корректировка по странам - не ОЭСР в текущем месяце обозначила более высокий уровень спроса в 2009 г. Тем не менее суммарное сокращение мирового спроса в 2009 г. остается на уровне 2.5 мб/д, эта оценка ориентирована на сокращение ВВП на 1.4%. Значение опциона на сырую нефть ОПЕК/изменение запасов на оставшуюся часть 2009 г. возрастет по сравнению с низким значением в 27.3 мб/д во втором квартале, но останется на 2-3 мб/д ниже уровня 2008 г. за тот же период. Рост ВВП в следующем году оценивается в +1.8% (данные МВФ только что опубликованы, в этом обзоре отведено место обсуждению более оптимистического взгляда МВФ на развитие мировой экономики, изложенного в последнем прогнозе МВФ, но он опубликован слишком поздно для того, чтобы учесть его в представленных расчетах МЭА). МВФ считает, что рост мирового спроса на нефть постепенно восстанавливается, увеличение спроса возглавляют страны - не ОЭСР, ожидается также некоторое восстановление спроса в странах ОЭСР за счет спроса на топливо в зимний период и на транспорте. Вероятное восстановление поставок газового конденсата ОПЕК и некоторый рост поставок из стран - не ОПЕК будет ограничивать значение опциона ОПЕК на сырую нефть в течение большей части 2010 г.

Оценки поставок, спроса и запасов в 2009 г. будут в дальнейшем меняться, таким образом, любая оценка сегодня вероятного состояния фундаментальных факторов рынка на 12-18 месяцев вперед является предварительной. Позднее наступление летнего сезона вождения в 2009 г., избыточные запасы бензина, соблюдение квот ОПЕК, состояние мировой экономики, инвестиции оставшейся части года – все эти факторы учитываются в прогнозе на 2010 г.

В Среднесрочном прогнозе развития мировых рынков на 2009, сделанном в прошлом месяце, отражена попытка отразить существующие неопределенности в оценке будущего развития мировой экономики.

В прогнозе говорится о возможности двух сценариев и 1-2%. В OMR в открытом виде не используется сценарный подход. Тем не мене с которыми спрос в 2010 г. в более низком варианте может оказаться на 300 кб/д меньше по сравнению с текущим прогнозом в 85.2 мб/д. Если основываться в прогнозах только на спрос, то существует риск упустить из виду значение поставок. Более слабый прогноз на 2010 г. подразумевает ожидания более слабого спроса и менее активного движения денежной массы, что может привести к еще большему снижению капитальных затрат в секторе «апстрим».

Прогнозы МЭА, представленные в MTOMR, подчеркивают важность роста поставок средних дистиллятов, срочный рынок дистиллятов характеризуется в данный момент недостаточной активностью. Запасы в странах ОЭСР в конце мая были на 80 мб выше среднего ряда за последние пять лет, значительные объемы средних дистиллятов остаются в плавучих хранилищах. В результате снижен прогноз объемов переработки нефти в третьем квартале 2009 г. Следует отметить, что состояние рынка средних дистиллятов является более адекватным барометром экономического и промышленного климата, чем рынок бензина, таким образом, устойчивая слабость рынка дистиллятов только усугубляет неопределенность относительно темпов восстановления мировой экономики.

Падение цен на сырую нефть в середине июля до 60 долларов за баррель отражает более низкие индикаторы состояния физического рынка поставок. Активно обсуждается роль спекулятивных финансовых потоков в изменении цен на нефть. Предложения со стороны CFTC (федеральное агентство, регулирующее фьючерсную торговлю) о необходимости предоставления более детальной информации от дилеров о своповых поставках и хеджфондах в их еженедельных отчетах помогут сделать ситуацию более прозрачной. Среди руководства многих стран существует обеспокоенность относительно того, что волатильность цен может задушить экономический рост до того, как он станет устойчивым и необратимым.

Краткий обзор

•  Мировой спрос на нефть в 2010 г. по оценкам увеличится на +1.7% или +1.4 мб/д при сравнении по годам и составит 85.2 мб/д. Основной рост придется на страны - не ОЭСР, в странах ОЭСР также ожидается некоторое восстановление спроса. Данный прогноз основан на экономических оценках Международного валютного фонда (Прогноз развития мировой энергетики, апрель 2009 г.). По оценкам МВФ, мировой экономический рост достигнет +1.8% в 2010 г. (в сравнении с -1.4% в 2009 г.). Принимая во внимание ограничения во времени, в данный обзор МЭА не включены последние корректировки МВФ, опубликованные к моменту его написания. Прогноз мирового спроса на нефть в 2009 г., содержащий значительную базовую корректировку по странам - не ОЭСР за 2007 г., остается в основном без изменений (-2.9% или -2.5 мб/д при сравнении с 2008 г.). Это связано с намного более слабыми, по сравнению с ожидаемыми, предварительными данными по странам ОЭСР.

•  Прогноз спроса на нефть в странах ОЭСР в 2010 г. составляет 45.2 мб/д (+0.2% или +100 кб/д по сравнению с 2009 г.). Предполагается, что экономика большинства стран будет постепенно восстанавливаться после самой глубокой рецессии за последние полвека. Ожидается, что ВВП увеличится на +0.1% в 2010 г. (в сравнении с -3.7% в 2009 г.). Центром роста станет Северная Америка, восстановление экономики в Европе и Тихоокеанском регионе, вероятно, будет более медленным. Оценки роста спроса на нефть в 2009 г. пересмотрены в сторону сокращения в сравнении с предыдущим обзором, хотя и незначительно (-5.1% против -4.9%), с учетом того, что летний сезон вождения в США не обеспечил ожидаемый рост спроса. Следует отметить, что данный обзор включает пересмотренные данные за 2008 г. по другим странам, но в целом эти изменения незначительны (-10 кб/д).

• Прогноз спроса на нефть в странах - не ОЭСР в 2010 г. по оценкам составит 40.0 мб/д (+3.5% или +1.3 мб/д при сравнении по годам). Этот уровень близок к уровню прошлых лет, он ожидается после нулевого роста в 2009 г. Китай, Ближний Восток и в меньшей степени Латинская Америка будут играть определяющую роль в ожидаемом всплеске спроса. ВВП в развивающихся странах увеличится в 2010 г. на +4.1%, что почти в два раза больше чем в 2009 г. (+1.7%). Прогноз роста спроса в 2009 г. незначительно скорректирован в сторону увеличения (с -0.3% до -0.1%) как результат более высоких предварительных данных по ряду стран Азии (Китаю, Индии, Малайзии и китайскому Тайбэю). Базовый спрос был резко пересмотрен в сторону увеличения (примерно на +500 кб/д) в связи с включением окончательных данных за 2007 г. по остальным странам - не ОЭСР. Эта корректировка указывает на то, что рост спроса на нефть в странах - не ОЭСР в 2007 г. была намного выше, чем предыдущие оценки (+4.4% против +3.6%). Это частично объясняет столь резкий рост цен на нефть в течение года

Мировая экономика: наступило ли оживление?

8 июля МВФ опубликовал частично свои прогнозы состояния мировой экономики. Данные прогнозы совместно с прогнозами из других источников (ОЭСР, Всемирный банк и Экономический консенсус) МЭА включит в следующий обзор.

Корректировка МВФ собственных данных за апрель, представленная в Прогнозе развития мировой экономики, незначительна. По последним оценкам, темпы роста мировой экономики в 2009 г. сократятся на 1.4%, немногим меньше по сравнению с предыдущими оценками, но ожидается, что в 2010 г. они составят +2.5% вместо +1.8% по предыдущим оценкам. При этом изменения в основном относятся к ОЭСР, принимая во внимание их роль в мировой экономике. Темпы роста экономики развитых стран в 2010 г. составят +0.6%, для развивающихся и новых стран они будут несколько выше (+4.7% против +4.1%).

Следует учитывать, что корректировки МВФ в основном относятся к странам ОЭСР, где спрос на нефть более устойчивый. Прогнозы МЭА по спросу на нефть на 2010 г. остались в основном без изменений. Более значительные изменения могут произойти осенью, полные данные МВФ появятся в конце сентября. К тому моменту станет более ясным, достигла ли мировая экономика этапа устойчивого восстановления.

Краткий обзор

•  В июне отмечен незначительный рост мировых поставок нефти - на 70 кб/д до 84.2 мб/д. Это связано с некоторым ростом добычи в странах ОПЕК на фоне оставшегося без изменений производства в странах - не ОПЕК. Значение ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’ во втором квартале 2009 г. сократилось на 200 кб/д до 27.7 мб/д. Корректировка спроса была осуществлена на меньшую величину.

•  Поставки сырой нефти ОПЕК в июне увеличились второй месяц подряд, несмотря на многочисленные перерывы в поставках из Нигерии. Суммарные поставки составили 28.7 мб/д, что на 75 кб/д выше уровня за май. С учетом того, что совместная квота на производство 11 членов ОПЕК составила 26.2 мб/д, соответствие добыче установленной квоте не превысило 68%.

•  В Нигерии эскалация атак повстанческих групп вызвала падение добычи в последние недели примерно на 300 кбд. В сумме выведена из строя добыча примерно в один миллион б/д в опасном регионе Дельты реки Нигер.

•  Оценки поставок по странам - не ОПЕК в 2009 г. пересмотрены в сторону увеличения на 330 кб/д. Это связано с более высокими по сравнению с ожидаемыми объемами добычи в России в первой половине года, восстановлением добычи на месторождениях ACG Азербайджана и относительно высокой добычей в США и в Северном море. Поставки из стран - не ОПЕК по оценкам должны возрасти на 190 кб/д в 2009 г. до 50.8 мб/д (по сравнению с предыдущей оценкой сокращения поставок на 100 кб/д).

•  Прогноз поставок по странам - не ОПЕК в 2010 г. говорит о росте поставок на 410 кб/д до 51.2 мб/д в следующем году с учетом значительного их увеличения из Азербайджана, Бразилии, Мексиканского залива США, а также канадских нефтеносных песков и биотоплива. В Великобритании, Норвегии и Мексике ожидается постепенное снижение производства.

•  По последним прогнозам за период 2009-10 гг. мощности по добыче газового конденсата ОПЕК увеличатся на 2.0 мб/д. Производители Ближнего Востока – Саудовская Аравия, Катар, Иран и ОАЭ обеспечат 90% роста, на Нигерию придутся оставшиеся 10%.

Все показатели по мировым поставкам за июнь, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, Аляске, Индонезии и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти за июнь.

Поставки сырой нефти ОПЕК в июне по оценкам были на 75 кб/д выше, чем в мае и составили 28.7 мб/д. Почти двукратное увеличение цен на нефть в течение прошедших четырех месяцев, по всей видимости, ослабило решимость ряда стран членов жестко придерживаться выделенной им квоты. Иран, Ангола и Катар показали незначительный рост добычи при сравнении по месяцам. В Нигерии вновь отмечались перерывы в поставках в течение месяца, так как ситуация в Дельте реки Нигер в очередной раз осложнилась.

Производство в 11 странах членах ОПЕК, на которые распространяется квотирование (за исключением Ирака), увеличилось на 60 кб/д до 26.2 мб/д. По последним данным добыча ОПЕК- 11 оказалась на 1.34 мб/д выше выделенной квоты в 24.845 мб/д.

Некоторый рост уровня производства нефти в июне привел к сокращению значения коэффициента соответствия квоте до 68% (в сравнении с 69% в мае). Коэффициент соответствия измеряется на основании снижения объемов добычи в каждой из стран ОПЕК по отношению к уровню добычи в сентябре 2008 г. В сентябре Секретариат ОПЕК опубликовал на своем веб-сайте производственные квоты, выделенные каждой стране члену.

Суммарное значение сокращения добычи в рамках квоты составляет 4.2 мб/д, что отражает соглашения, достигнутые на трех последовательных встречах Организации в течение прошлого года. В сентябре 2008 г. ОПЕК объявила о том, что страны члены намерены сократить объем сверхпроизводства нефти на 500 кб/д. Таким образом, Организация приняла решение о снижении своей суммарной квоты на добычу на 1.5 мб/д, начиная с 1 ноября 2008 г., а затем на своей встрече в декабре 2008 г. в Алжире - о сокращении добычи еще на 2.2 мб/д с 1 января 2009 г.

Недостаток ясности и согласованности действий в отношении официального выделения квот каждой стране в течение 2008 г. явился причиной различных интерпретаций некоторыми из членов Организации принятых решений относительно выделенных им индивидуальных квот на добычу. Это обстоятельство, по всей вероятности, ослабило возможности Организации оказать давление на сверхпроизводителей нефти и заставить их соблюдать более строгое соответствие между добычей и квотой. В целом ОПЕК снизила производство к июню на 2.9 мб/д (в сравнении с суммарным сокращением в 4.2 мб/д, о котором было принято решение в сентябре прошлого года). Во время следующей министерской встречи ОПЕК в Вене 9 сентября будет вновь пересмотрен прогноз развития рынка и уровня производственных квот.

Фактические производственные мощности ОПЕК, по последним оценкам, составили 5.2 мб/д, в основном, оставшись без изменений по сравнению с маем. Саудовская Аравия намерена увеличить мощности в текущем году на 1.55 мб/д в связи с началом добычи в июне на месторождениях Khurais, Shaybah и Nuayyim. В сумме освоение новых месторождений позволит увеличить установленные производственные мощности Саудовской Аравии до 12.5 мб/д. Тем не менее, поступающие данные свидетельствуют о проведении технического обслуживания на старых месторождениях и низком спросе, что должно ограничить прирост мощностей на несколько более низком уровне.

По оценкам, производство сырой нефти в Саудовской Аравии в июне составило 8.2 мб/д, оставшись без изменений по отношению к пересмотренному в сторону увеличения уровню за май. Добыча нефти в Саудовской Аравии в мае была пересмотрена в сторону увеличения на 200 кб/д на основании данных, представленных в рамках JODI. Данные по поставкам указывают на то, что объемы экспорта в июне были аналогичны уровням за май. Добыча оказалась ниже предоставленной в начале 2009 г. стране квоте в 8.05 мб/д, но в течение последних трех месяцев производство поднялось выше уровня квоты. Даже с учетом того, что производство было выше выделенной квоты, на Саудовскую Аравию приходится почти 45% от суммарного сокращения объемов добычи Организации.

Политические пертурбации в Иране, последовавшие после выборов президента страны, привнесли элемент нестабильности на нефтяные рынки из-за комплекса проблем, связанных с обеспечением безопасности и стабильности поставок нефти из стран Персидского залива. Тем не менее, эти события не оказали серьезного негативного влияния на производство нефти и ее экспорт, принимая во внимание тот факт, что гражданские беспорядки были сосредоточены в городских районах вдали от нефтяных разработок. В связи с этим добыча нефти в Иране возросла в июне на 80 кб/д до 3.8 мб/д. Уровень производства в июне оказался на 465 б/д выше предоставленной стране квоты в 3.34 мб/д.

Производство в ОАЭ в течение текущего месяца оставалось без изменений и составило 2.25 мб/д. По сравнению с сентябрем добыча в Эмиратах сократилась на 400 кб/д, что не намного больше, чем требуемое сокращение в 379 кб/д. Abu Dhabi уведомил клиентов в Азии о том, что поставки сырой нефти в июле останутся на том же уровне, что и в июне. Это на 18% ниже законтрактованных объемов по всем видам сырой нефти, но на 19% выше по сравнению с ожидаемыми поставками в августе.

По оценкам, добыча сырой нефти в Катаре в июне составила 780 кб/д – в сравнении с 760 кб/д в мае. В мае Катар сократил поставки клиентам средне тяжелой сырой нефти сорта Marine на 4%, но в июне восстановил объем поставок. Ожидается, что в июле производство вновь снизится вследствие достаточно глубокого сокращения (на 14%) поставок нефти сорта Marine потребителям в Азии. Неподтвержденные данные говорят о сокращении производства, вызванного техническими проблемами с добычей. Для того чтобы восстановить баланс после более резкого, по сравнению с ожидаемым, сокращения добычи в июле, Катар объявил своим клиентам о том, что в августе поставки будут полностью соответствовать законтрактованным объемам.

Производство в Ираке в июне возросло до 2.5 мб/д, что на 15 кб/д выше по сравнению с маем. Оценки производства (измеренные как экспорт плюс внутреннее потребление) в мае были пересмотрены в сторону увеличения на 40 кб/д до 2.49 мб/д на основании данных о более высоком внутреннем потреблении сырой нефти. Потребление нефти на собственных НПЗ и в электроэнергетике в мае и в июне поддерживалось на уровне 580 кб/д.

Экспорт нефти из Ирака увеличился примерно на 20 кб/д до 1.93 мб/д (в сравнении с 1.91 мб/д в мае). В прошлом месяце экспорт через южные терминалы составил в среднем 1.42 мб/д (в сравнении с 1.39 мб/д в мае). Иракский экспорт с северных терминалов в турецкий Ceyhan на Средиземном море в июне незначительно снизился - на 10 кб/д до 500 кб/д. В прошлом месяце Ирак экспортировал около 10 кб/д в Иорданию.

Добыча сырой нефти в Анголе возросла до самого высокого уровня за последние шесть месяцев - на 50 кб/д до 1.8 мб/д. Производство в настоящее время почти на 285 кб/д выше предписанной стране квоты в 1.52 мб/д. Ангола выделяется среди других стран ОПЕК тем, что она постоянно игнорирует требование о соблюдении выделенной ей квоты на добычу нефти. Официальные лица Анголы ранее заявили, что квота для их страны должна быть не ниже 1.65 мб/д.

Намечаемые к вводу в действие проекты ОПЕК по добыче газового конденсата в течение 2009-10 гг. позволят добавить еще 2.0 мб/д к существующим мощностям, в результате мощности должны достигнуть пиковых значений за последние пять лет. Несмотря на слабый текущий прогноз рынка, долгосрочные проекты находятся в стадии осуществления. Тем не менее, почти все проекты, готовые к вводу в действие в течение следующих 18 месяцев, подвергаются отсрочкам в реализации, связанным со строительством, инжиниринговыми и другими техническими проблемами. Нехватка квалифицированных кадров также вызывает перенос сроков ввода новых мощностей.

Производители

с Ближнего Востока – Саудовская Аравия, Катар, Иран и ОАЭ - обеспечивают 90% прироста мощностей, на Нигерию приходятся оставшиеся 10%.
Острая потребность увеличить добычу природного газа для закачки в пласт на старых месторождениях является основной причиной реализации большинства проектов. На Ближнем Востоке перерывы в поставках газа, необходимого для удовлетворения быстро растущего внутреннего спроса в электроэнергетике, в работе опреснительных установок, а также для использования в промышленности, явились основной причиной увеличения добычи.

На прирост мощностей в Саудовской Аравии приходится 34% суммарного увеличения мощностей ОПЕК в течение периода 2009-10 гг., пиковый прирост мощностей составит 660 кб/д. На проект Hawiyah, связанный с добычей не попутного газа, придется около половины роста добычи, пиковая мощность в 300 кб/д будет достигнута в 2011 г. Начало реализации проекта отложено с 2008 на 2009 гг. Ввод в действие газоперерабатывающего завода в Khursaniyah также связан с отсрочками, достижение установленной мощности по производству газового конденсата на уровне 290 кб/д не ожидается ранее конца 2009 г. Дополнительные мощности по добыче газового конденсата в 70 кб/д могут быть обеспечены благодаря вводу в действие крупного нефтяного месторождения Khurais мощностью 1.2 мб/д, официально оно должно вступить в строй в июне 2009 г. Остаются неясными сроки ввода новых мощностей в полном объеме, принимая во внимание требования Saudi Aramco снизить сверхлимитные операционные мощности в условиях ослабления спроса.

После значительных отсрочек из-за технических проблем, Катар намерен увеличить производство газового конденсата на 545 кб/д к концу 2010 г. за счет реализации шести проектов на высокопродуктивном Северном месторождении. Значительный рост мощностей ожидается в рамках проекта суммарной мощностью 460 кб/д, осуществляемого Qatargas. Ввод в действие проекта Al Khaleej Gas Фаза 2 (AKG-2), являющегося частью проекта Ras Laffan, позволит увеличить суммарные мощности по добыче газового конденсата еще на 40 кб/д. Проект AKG-2 позволит организовать дополнительные поставки природного газа на внутренние рынки, а газового конденсата – на экспорт.

Иран разработал планы по увеличению мощностей по добыче газового конденсата на 245 кб/д в течение периода 2009-10 гг. Крупный проект Ирана - South Pars – также испытал отсрочки и перерасход средств при введении в строй Фазы 6-10, но ожидается, что на него придется львиная доля прироста мощностей. Постепенный ввод в строй мощностей на South Pars 6, 7 и 8 имеет определяющее значение для увеличения нефтеотдачи пластов на континентальном месторождении Aghajari. Закачка газа в пласт должна обеспечить рост объемов добычи примерно на 100 кб/д, но технические вопросы, возраст месторождения и вопросы коррозии на трубопроводе могут ограничить увеличение коэффициента нефтеотдачи.

Другие проекты в Иране, в частности, проект Anaran, в настоящее время заблокирован. Компания StatoilHydro остановила работы по проекту в начале года, что частично связано с перерасходом средств при осуществлении Фазы 6-8 на South Pars.

ОАЭ планируют нарастить установленные мощности к концу 2010 г. на 340 кб/д, начало работы перерабатывающего завода мощностью 270 кб/д в Habshan OGD3 отложено на конец года.

Ввод в действие в Нигерии проекта по добыче газового конденсата Akpo, оператором которого является компания Total, позволит увеличить установленные мощности на 175 кб/д. Проект Akpo вошел в строй раньше срока, в апреле 2009 г. Мощности по добыче газового конденсата в Нигерии в текущем году будут увеличены. Это связано с тем, что производство на месторождениях Agbami и EA, введенных в строй во второй половине 2008 г., будет доведено до пиковых уровней в 50 кб/д.

Прогноз на 2010 г. по поставкам из стран - не ОПЕК

Суммарные поставки нефти из стран бывшего СССР в 2010 г. по прогнозам возрастут на 210 кб/д до 13.2 мб/д. При этом рост добычи в Азербайджане и Казахстане на 280 кб/д и 75 кб/д, соответственно, возместил сокращение добычи в России на 150 кб/д. Азербайджан, столкнувшийся с проблемами при освоении шельфового месторождения Azeri-Chirag-Guneshli (ACG) в конце 2008 г., в 2009 г. смог выйти на полную добычу. Ожидается дальнейший прирост добычи на ACG в 2010 г. (на 300 кб/д), что возместит незначительное сокращение производства на старых месторождениях в континентальной части. Суммарное производство в 2010 г. составит 1.33 мб/д, что говорит о самом крупном приросте добычи в отдельно взятой стране в 2010 г. Производство нефти в Казахстане должно возрасти на 75 кб/д в 2010 г. и достигнуть 1.55 мб/д с учетом устойчивого роста добычи на комплексах Tengiz и Karachaganak.

Россия: значительный рост добычи в первом квартале 2009 г. вызвал корректировку прогнозов в сторону увеличения.

В течение шести месяцев подряд добыча нефти в России была более высокой по сравнению с ожидаемой. Это заставило МЭА пересмотреть прогнозы на оставшуюся часть года и на 2010 г. в сторону повышения на 110 кб/д и 260 кб/д, соответственно. Пессимистическое отношение к перспективам увеличения поставок нефти из России МЭА рассматривает как временное благодаря ожидаемому вводу в действие новых месторождений и ряду других факторов. Заслуживающие внимания данные за первую половину текущего года говорят о возможности более высоких объемов добычи по результатам 2009 г.

В частности, произошло изменение ряда факторов, которые ранее рассматривались как ограничивающие добычу нефти в России. Налоговое законодательство претерпело ряд позитивных изменений, экспортные пошлины стали более низкими и чаще подвергаться корректировке, введено налоговое послабление для ряда новых месторождений, введены также некоторые другие инициативы.

Рост цен на нефть, начиная с февраля, оказал содействие этому процессу, слабый рубль способствовал росту экспорта и поощрял усилия по сокращению затрат. Еще более важным представляется тот факт, что ввод новых месторождений, в том числе Южно-Кульчуюкского, Уватского, Сахалин 1 и 2 способствовал росту производства в текущем году. Южно-Кульчуюкское месторождение практически достигло проектной мощности в 150 кб/д, в то время как добыча на других месторождениях может существенно вырасти. Начало добычи нефти на Ванкорском месторождении (оператор Роснефть) позволит нарастить суммарную добычу во второй половине года. В результате МЭА повысило прогноз производства нефти данными компаниями, при этом сомнения в отношении ряда других компаний сохранились.

В результате в России по прогнозам намечается небольшой рост производства в 2009 г. - примерно на 30 кб/д до 10.03 мб/д (в сравнении с сокращением на 80 кб/д по оценкам, представленным в предыдущем обзоре). Это достаточно реальный тренд, в котором учтена вероятность сокращения добычи к концу года в суровых зимних условиях (за исключением Ванкора, который должен достигнуть пиковой мощности в 2015 г.). В прогнозе на 2010 г. МЭА также сохраняет осторожность, ожидая снижения добычи на 150 кб/д до 9.88 мб/д, но это сокращение менее резкое чем предусматривалось ранее.

Тенденции в изменении производства нефти в России по-прежнему трудно оценить. Существует огромная неопределенность в отношении вероятного направления изменения цен, а также изменений в законодательном и налоговом режиме в в стране. Существует вероятность того, что отношение к иностранным инвесторам стало более позитивным, но это остается до конца неясным. Реализация ряда крупных проектов в секторе «апстрим» находится в стадии обсуждения, в частности, это относится к разработке месторождений в Восточной Сибири для наполнения трубопровода Восточная Сибирь – Тихий океан (ВСТО). В целом Россия обладает достаточным потенциалом для увеличения производства; помимо начала разработки новых месторождений, увеличение объемов бурения, использование новых технологий, увеличение нефтеотдачи и разработка сателлитных месторождений также будут способствовать росту производства. Важно отметить, что экспортная инфраструктура, которая рассматривалась как препятствие для дальнейшего роста добычи, перестанет быть таковым в том случае, если все запланированные трубопроводы будут введены в строй в соответствии с предусмотренным графиком.

Другими словами, несмотря на осторожные прогнозы МЭА, для роста добычи нефти в России существует более значительный потенциал, чем во многих других странах, которые к настоящему времени достигли плато производства. Принимая во внимание современное положение России как крупнейшего производителя нефти в мире, но также учитывая все неопределенности, перечисленные выше, сохраняются риски более низкого производства нефти в стране по сравнению с прогнозами.

В последнее время ряд фактов свидетельствует о более позитивном отношении в России к международным нефтяным компаниям, стремящимся работать в российском секторе «апстрим». Total объявила о том, что 24 июня она подписала соглашение о приобретении доли в 49% в проекте по геологоразведке и разработке газового месторождения Термокарстовое компанией Новатэк в Западной Сибири. Сам по себе это не очень крупный проект; тем не менее, партнерство с Новатэк может быть весьма значимым, Total имеет хорошие шансы на сотрудничество в проекте по производству СПГ на крупном месторождении газа Южный Тамбей. Несколько позже 27 июня Премьер министр Путин предоставил компании Shell возможность взять на себя функции оператора по проектам Сахалин 3 и Сахалин 4. Обе компании рассматриваются как потенциальные кандидаты для участия в реализации огромного проекта по производству СПГ на Ямале, Total рассчитывает на увеличение своей доли в осуществлении последующей фазы разработки гигантского месторождения Штокман на шельфе, окончательные инвестиционные решения по фазе 1 должны быть приняты в 2010 г.

Если эти планы реализуются, то будет вписана новая страница в развитие отношений между Россией и IOCs. Недавний спор между Правительством России и компанией ExxonMobil в отношении бюджета проекта Сахалин 1 на 2008 и 2009 гг. привел к отсрочкам, по меньшей мере, на год во вводе в действие месторождений Одопту и Арктун Дагинское суммарной мощностью по добыче в 300 кб/д, лишь в апреле текущего года было достигнуто соглашение между двумя сторонами. Существовали опасения того, что Правительство РФ намерено увеличить российскую долю в СРП, или даже ликвидировать сделку с Exxon. Примерно это же произошло с проектом Сахалин 2, где в конце 2006 г. Shell и японские компании Mitsui и Mitsubishi были вынуждены отдать часть своей доли в пользу Газпрома. В том же году Total столкнулась с проблемами при работе в качестве оператора по проекту СРП на Харьягинском месторождении, в 2008 г. с проблемами столкнулась BP.

Экономическая рецессия и низкие цены на нефть очень сильно затронули Россию, недостаток инвестиций привел к отсрочкам в реализации проектов и более быстрому истощению запасов на старых месторождениях. Во времена, когда получение кредитов затруднено, прямые иностранные инвестиции могут оказаться более привлекательными. Международные нефтяные компании стремятся к получению доступа к обширным запасам углеводородов в России и предлагают содействие в разработке этого потенциала. Россия может воспользоваться опытом IOC в увеличении нефтеотдачи пластов на уже разрабатываемых месторождениях, реализации проектов по производству СПГ и других сложных интегрированных проектов.

Российские компании стремятся к заключению сделок в других странах. За несколько дней до заключения сделки между Total и Novatek была заключена сделка по предоставлению компании Лукойл доли в 45% в собственности Total на НПЗ Vlissingen в Нидерландах. Кроме того, Total и Shell сделали интересные предложения российским компаниям по присоединению к ним в ряде африканских проектов. В принципе IOCs и российские компании могут предложить друг другу для сотрудничества целый ряд вариантов, но пока нет уверенности в том, что последние тенденции в России по усилению международного сотрудничества получат прочную основу. При оценке рисков привлечения инвестиций в Россию IOCs могут сыграть роль позитивного фактора, смягчающего эти риски.

Краткий обзор

•  Промышленные запасы в странах ОЭСР в мае сезонно возросли на 27.8 мб до 2,768 мб на фоне того, что сокращение запасов сырой нефти и бензина лишь частично возместило рост запасов дистиллятов и ‘других нефтепродуктов’. Все три региона продемонстрировали прирост запасов, который в основном был сосредоточен в Северной Америке и связан с ростом запасов ‘других нефтепродуктов’, а также сырой нефти в Европе и дистиллятов в Тихоокеанском регионе.

•  Запасы ОЭСР, измеряемые как спрос в днях форварда, увеличились до 62.5 дней к концу мая с 62.3 дня в конце апреля, так как рост запасов и корректировка базового спроса в странах ОЭСР в сторону сокращения превзошли сезонный рост спроса. Измеренные на основе покрытия спроса в днях форварда, запасы бензина оставались близкими к нормальному уровню, суммарные запасы в ОЭСР, Северной Америке и Европе находились в рамках или немного выше среднего уровня за последние пять лет.

•  Предварительные данные за июнь указывают на то, что суммарные промышленные запасы в ОЭСР возросли на 12.2 мб в отличие от традиционного тренда для данного сезона. Рост запасов был в основном обеспечен за счет увеличения запасов нефтепродуктов в США. Суммарные запасы в США возросли на 9.9 мб, а основных нефтепродуктов - на 14.6 мб (запасы бензина и дистиллятов увеличились на 9.6 мб и 7.2 мб, соответственно). Запасы в Японии сократились на 5.5 мб: запасы нефтепродуктов снизились на 9.8 мб, и это снижение перевесило рост запасов сырой нефти на 4.3 мб. Данные Euroilstock указывают на рост запасов в ЕС-16 на 7.8 мб, при этом запасы нефтепродуктов и сырой нефти увеличились на 6.7 мб и 1.2 мб, соответственно.

•  Продолжилось падение уровня краткосрочных запасов сырой нефти в плавучих хранилищах - до 60 мб к концу июня с 85 мб в конце мая. Краткосрочные запасы нефтепродуктов в плавучих хранилищах (в основном средних дистиллятов в Европе) возросли почти до 50 мб в конце месяца с 30 мб в прошлом месяце, некоторые данные указывают на то, что в середине июня этот уровень был даже выше 60 мб.

Краткий обзор

•  Рост цен на нефть, продолжавшийся в течение четырех месяцев, в середине июля приостановился. Экономический оптимизм затмил ослабленное состояние фундаментальных факторов рынка (поставок нефти и спроса в первой половине года). Тенденция роста цен к середине июня изменилась, так как ожидания восстановления мировой экономики несколько отодвинулись во времени, и пиковый сезон вождения оказался в значительной степени ослабленным по отношению к нормальному уровню.

•  Данные по поставкам и спросу лишь частично объясняют движение цен в текущем году, фьючерсы на нефть испытали движение вверх на рынке ценных бумаг. Цены на нефть WTI и Brent в среднем возросли почти на 11 долларов за баррель в прошлом месяце - до 69.70 долларов и 69.27 долларов, соответственно. Тем не менее, растущая озабоченность относительно скорости восстановления мировой экономики заставялет трейдеров сосредоточить внимание на устойчиво высоком уровне запасов и по-прежнему низком спросе. В начале июля цены на сырую нефть упали до самого низкого уровня за последние восемь недель и попали в ряд 60-62 доллара за баррель.

• Объем мировой нефтепереработки в третьем квартале 2009 г. пересмотрен в сторону сокращения на 0.5 мб/д до 72.3 мб/д, что последовало после снижения прибыли от нефтепереработки в большинстве регионов. Прогноз активности европейских НПЗ особенно неопределенен, так как снижение производства средних дистиллятов и рост запасов окажет значительное влияние на состояние рынка в данном регионе. Прогноз мировой переработки сырой нефти остается сниженным в сравнении с исторически сложившимся рядом за последние пять лет, и на 1.7 мб/д ниже уровня за третий квартал 2008 г. Оценки за второй квартал 2009 г. на 0.1 мб/д ниже чем в прошлом месяце, так как сокращение переработки сырой нефти в странах ОЭСР Европы в мае и слабые прибыли привели к сокращению оценок за июнь в сумме на 0.4 мб/д.

По данным International Energy Agency - Oil Market Report