Аналитический обзор мирового рынка нефти на СЕНТЯБРЬ 2011

• Неясные перспективы развития мировой экономики легли в основу высокой волатильности цен на нефть по фьючерсам в августе и в начале сентября. Цены на нефть WTI и Brent в прошлом месяце следовали разным тенденциям, в начале сентября ценовые спреды достигли рекордных уровней в 27 долларов за баррель. К моменту написания обзора цена на нефть Brent составила 111 долларов за баррель, на нефть WTI - 86 долларов.
 
• Мировой спрос на нефть в 2011 г. пересмотрен в сторону сокращения на 0.2 мб/д, в 2012 г. - на 0.4 мб/д. Это связано с более низкими данными по странам - не ОЭСР и со снижением ожиданий по росту мировой экономики. По последним данным рост мирового ВВП составит 3.9% в 2011 г. и 4.2% в 2012 г. при сохранении значительных понижающих рисков данного прогноза. Оценки спроса составляют 89.3 мб/д для 2011 г. (+1.0 мб/д при сравнении по годам) и 90.7 мб/д для 2012 г. (+1.4 мб/д при сравнении по годам).
 
• Мировые поставки нефти в августе возросли на 1.0 мб/д до 89.1 мб/д, при этом производство в странах - не ОПЕК увеличилось на 0.8 мб/д. Рост производства в США и Латинской Америке возместил последствия обширного технического обслуживания и перерывов в поставках с месторождений Северного моря. Поставки из стран - не ОПЕК пересмотрены в строну сокращения до 52.8 мб/д в 2011 г. в связи с перерывами в поставках на Ближнем Востоке и в Китае. В 2012 г. поставки возрастут до 53.8 мб/д.
 
• Производство сырой нефти ОПЕК в августе было пересмотрено в сторону повышения на 165 кб/д (до 30.26 мб/д). При этом объем производства останется на 1.04 мб/д ниже значения «опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов» в третьем квартале 2011 г. (составляющего 31.3 мб/д). Значение ‘опциона’ для четвертого квартала 2011 г. было снижено на 0.2 мб/д до 30.5 мб/д, что связано с более слабым спросом. С учетом приближающегося окончания гражданской войны в Ливии МЭА пересмотрело в сторону увеличения прогноз мощностей в Ливии в четвертом квартале 2011 г. на 0.1 мб/д до 0.3 мб/д.
 
• Мировая переработка нефти в третьем и четвертом кварталах 2011 г. пересмотрена в сторону сокращения на 0.3 мб/д в связи с более слабым прогнозом спроса и более значительными перерывами в поставках в ряде стран. Мировая переработка по последним данным увеличится на 1.7 мб/д в третьем квартале 2011 г. по сравнению со вторым кварталом - до 75.6 мб/д.  В четвертом квартале 2011 г. она составит в среднем до 75.4 мб/д.
 
• Промышленные запасы нефти в странах ОЭСР в июле возросли на 10.8 мб до 2 687 мб (58.4 дня покрытия спроса в днях форварда). Тем не менее, впервые после экономической рецессии в 2008 г. запасы сократились ниже среднего ряда за последние пять лет. Предварительные данные за август указывают на то, что запасы ОЭСР оставались в напряженном состоянии, они увеличились на незначительную величину в 0.6 мб.

Краткий обзор

• Прогноз мирового спроса на нефть пересмотрен в сторону сокращения на 200 кб/д в 2011 г. и на 400 кб/д в 2012 г. Это связано с более низкими показателями спроса за третий квартал 2011 г. в странах - не ОЭСР и с понижающей корректировкой оценок по росту мирового ВВП. Более высокие по сравнению с ожидаемыми предварительные ежемесячные данные по странам ОЭСР (прежде всего, по США) обеспечили определенную возмещающую поддержку. Кроме того, рост спроса обеспечен за счет переориентации электроэнергетики Японии на органическое топливо, за счет стран Ближнего Востока и восстановления потребления в Ливии. Мировой спрос на нефть по оценкам возрастет до 89.3 мб/д в 2011 г. (+1.2% или +1.0 мб/д при сравнении по годам) и достигнет 90.7 мб/д (+1.6% или +1.4 мб/д) в 2012 г.

 
• По прогнозам спрос на нефть в странах ОЭСР в 2011 г. составит 45.8 мб/д в 2011 г. (-0.8% или -370 кб/д) и 45.6 мб/д в 2012 г. (-0.5% или -240 кб/д). МЭА снизило оценки роста ВВП в 2011 и 2012 гг. (в частности, в Северной Америке и в Европе). В прогнозе спроса на 2011 г. более высокие, по сравнению с ожидаемыми, данные по Северной Америке и Тихоокеанскому региону примерно сбалансированы за счет более слабых показателей по Европе. В результате чистая корректировка не превысила -20 кб/д. В 2012 г. спрос в странах ОЭСР пересмотрен в сторону сокращения на 220 кб/д. Хотя замедление мировой экономики вызывает понижающие риски, производство электроэнергии в Японии на базе сжигания нефти обеспечивает основу для роста спроса на нефть.
 
• Оценки спроса на нефть в странах - не ОЭСР в 2011 и 2012 гг. пересмотрен в сторону сокращения в среднем на 180 кб/д до 43.5 мб/д (+3.3% или +1.4 мб/д) и 45.1 мб/д (+3.8% или +1.7 мб/д), соответственно. МЭА понизило прогноз умеренно, в основном, в связи со снижением прогноза по Китаю. Более низкие, по сравнению с ожидаемыми, показатели по спросу на нефть за июнь и июль в Азии и Латинской Америке параллельно с корректировкой ВВП легли в основу корректировки общего прогноза спроса. Тем не менее, рост спроса на Ближнем Востоке и переоценка спроса по Ливии обеспечивают некоторую повышающую корректировку прогноза спроса.
 
• Экономический анализ чувствительности показал, что рост ВВП будет на одну треть ниже, чем в предыдущих расчетах МЭА. В результате оценки спроса на нефть в 2011 г. снижены на 0.3 мб/, и в 2012 г. - на 1.3 мб/д. Фактически, эта переоценка приведет к сокращению общего годового роста спроса до 0.7 мб/д и 0.4 мб/д, соответственно.
 
Общий обзор

На фоне негативных тенденций в мировой экономике в данном обзоре снижены оценки роста суммарного реального ВВП в 2011 и 2012 г. до 3.9% и 4.2%, соответственно, с 4.2% и 4.4%, принятых ранее. Понижающая корректировка наиболее заметна для стран ОЭСР, но более слабые перспективы роста ВВП в Китае также вызвали снижение прогнозов по странам - не ОЭСР. Эти корректировки не отражают изменение прогнозов МВФ. Скорее, они представляют собой предварительную точку зрения с целью выработки последующего консенсуса в процессе обсуждений. Выпуск в сентябре измененного прогноза МВФ, по всей вероятности, ускорит дальнейшую корректировку спроса, которая будет представлена в выпуске данного обзора в следующем месяце. На сегодняшний момент прогноз цен в 2012 г. остается без изменений, цена нефти Brent составляет 108 долларов за баррель. МЭА пересмотрело в сторону сокращения прогноз спроса на нефть в 2011 и 2012 гг. на 200 кб/д и 400 кб/д, соответственно. Эта корректировка в  значительной степени является результатом изменений прогноза роста ВВП. Кроме того, она вызвана получением более низких, по сравнению с ожидаемыми, предварительных данных по спросу в июле. Была произведена  корректировка базового уровня спроса в 2010 г. на -40 кб/д, основанная на переоценке данных, представленных в рамках JODI по китайскому Тайбэю и Таиланду.

В целом мировой спрос на нефть продолжил увеличиваться с очень умеренными темпами. По оценкам в июле годовой рост спроса составил 1.1%, он оказался выше по сравнению с ростом в июне на 0.5% (пересмотренным по сравнению с нулевым ростом в отчете за прошлый месяц). МЭА ожидает, что за оставшуюся часть года рост мирового спроса не превысит в среднем 1%. Рост спроса в 2011 г. в целом составит 1.2% (1.0 мб/д). В 2012 г. спрос по оценкам увеличится на 1.6%, или 1.4 мб/д. Оба этих показателя соответствуют исторически сложившейся взаимозависимости между спросом на нефть и результатами функционирования мировой экономики. При этом устойчиво высокие цены поддерживают тенденции снижения темпов роста спроса.
 
Последние данные показывают на то, что спрос на нефть оказался немного выше по сравнению с предварительными оценками МЭА. Это резко отличается от ряда более экстремальных прогнозов рынка, в соответствии с которыми снижение спроса неминуемо. На основании представленных официальных данных, а также предварительных данных спрос на нефть в США, хотя и сокращается при сравнении по годам, для летнего периода пересмотрен в сторону увеличения. Это связано с более высоким спросом на дизельное топливо по сравнению с ожидаемым. Спрос на нефть в Японии восстановился в сравнении с мартом - периодом землетрясений и цунами, основной причиной для этого явилось сжигание нефти при производстве электроэнергии. Часто случающиеся перерывы в производстве электроэнергии в Китае в данный период не возобновлялись, в результате рост спроса на нефть в июле был выше по сравнению с невысокими показателями за июнь. Энергоемкий регион Ближнего Востока остается серьезным источником роста спроса. Кроме того, в данном обзоре подчеркивается тенденция постепенного восстановления спроса на нефть в Ливии, который в предыдущий период упал до минимальных значений. Это связано с постепенным разрешением политического и военного конфликта в данной стране.
 
Тем не менее, сохраняются значительные угрозы для развития мировой экономики, которые способствуют увеличению рисков снижения спроса. Доверие потребителей в странах ОЭСР снизилось, показатели развития отраслей обрабатывающей промышленности повсеместно ухудшились. Высокий уровень безработицы и угрожающие масштабы национального долга, а также неопределенности в проведении налоговой и монетарной политики ряда стран сохраняются в качестве устойчивых рисков. В этих условиях прогноз МЭА мирового спроса на нефть будет снижен на 0.3 мб/д по сравнению с базовыми оценками для 2011 г. и на 1.3 мб/д в 2012 г. Годовой рост спроса составит 0.7 мб/д и 0.4 мб/д, соответственно.

Краткий обзор

• Мировые поставки нефти в августе возросли на 1.0 мб/д до 89.1 мб/д по сравнению с июлем, при этом страны - не ОПЕК обеспечили 80% от суммарного роста поставок. По сравнению с годом ранее мировая добыча нефти увеличилась на 1.2 мб/д, почти 40% от этого объема пришлось на рост производства газового конденсата ОПЕК, и еще треть – на увеличение добычи сырой нефти в странах ОПЕК.

• Поставки из стран - не ОПЕК в августе возросли на 0.8 мб/д до 52.9 мб/д, так как вновь возникшие перерывы на Ближнем Востоке и Китае были смягчены за счет увеличения производства в Латинской Америке и окончания технического обслуживания на Аляске и в Казахстане. Поставки из стран - не ОПЕК по оценкам возрастут в течение второй половины года в связи с ростом поставок из США, Латинской Америки и Каспийского региона. Остановка добычи на месторождении Peng Lai в Китае, оператором которого является компания ConocoPhillips, и перерывы, вызванные штормами в Мексиканском заливе США, оказали ощутимое влияние на рост производства в странах - не ОПЕК во второй половине года. Увеличение поставок из стран - не ОПЕК в 2011 г. по последним оценкам составит в сумме около 0.2 мб/д, что характеризует снижение по сравнению с оценками за прошлый месяц в 0.4 мб/д.

• Производство сырой нефти ОПЕК в августе возросло на 165 кб/д до 30.26 мб/д. Несмотря на более высокий уровень производства Группой, добыча нефти в августе оставалась на 1.04 мб/д ниже значения ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’. В третьем квартале 2011  г. по оценкам добыча составила 31.3 мб/д. Значение ‘опциона’ в четвертом квартале 2011 г. было пересмотрено в сторону сокращения на 0.2 мб/д до 30.5 мб/д, что связано с понижающей корректировкой значения спроса в условиях более слабого прогноза мирового ВВП.

• С окончанием гражданской войны в Ливии, которое теперь представляется реальным, аналитики пересмотрели прогноз восстановления производства нефти в стране. На рынке появились многочисленные отчеты о сроках и масштабах возобновления добычи нефти, но иностранные компании - партнеры, также как и аналитики нефтяной отрасли остаются очень осторожными в этом вопросе. МЭА пересмотрело в сторону увеличения прогноз мощностей в Ливии в четвертом квартале 2011 г. в среднем на 100 кб/д до 300 кб/д. Мощности достигнут 350-400 кб/д к концу 2011 г. и возрастут до 1.1 мб/д к четвертому кварталу 2012 г.

Все показатели по мировым поставкам за январь, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, Аляске, Колумбии, Перу и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти за август.

Производство сырой нефти ОПЕК в августе увеличилось на 165 кб/д (до 30.26 мб/д). Более высокая добыча в Саудовской Аравии, Нигерии, Анголе, Ираке, Кувейте и ОАЭ с избытком возместила сокращение добычи в Иране и Венесуэле (в сумме на 40 кб/д). Производство в странах ОПЕК-11, на которые распространяется квота (за исключением Ирака) в августе увеличилось на 130 кб/д до 27.58 мб/д. Это примерно на 2.74 мб/д выше формальной квоты Группы в 24.845 мб/д, которая ныне в значительной степени не соответствует реальной ситуации.

Несмотря на более высокий уровень производства Группы, добыча в августе оставалась на 1.04 мб/д ниже значения ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’. По оценкам в третьем квартале 2011 г. значение опциона составило 31.3 мб/д. Прогноз значения ‘опциона’ в четвертом квартале 2011 г. был пересмотрен в сторону сокращения на 0.2 мб/д до 30.5 мб/д. Пересмотр связан с понижающей корректировкой спроса из-за ослабления темпов роста мирового ВВП. В результате разрыв между значением ‘опциона’ и уровнем поставок снизился до 250 кб/д. ‘Опцион’ на 2012 г. был снижен на 200 кб/д (до 30.6 мб/д). Свободные мощности ОПЕК по оценкам в августе составили 3.24 мб/д. Продолжающееся отсутствие поставок нефти из Ливии только частично было возмещено за счет роста производства нефти в других странах производителях. Поставки сырой нефти в августе оставались на 0.2 мб/д ниже уровня производства, отмеченного в Ливии до кризиса.

В условиях появления реальных признаков окончания гражданской войны в Ливии аналитики пересмотрели свои прогнозы по восстановлению добычи нефти в стране. МЭА сделало незначительную корректировку в сторону увеличения прогноза мощностей в Ливии в четвертом квартале 2011 г. (в среднем на 100 кб/д до 300 кб/д). К концу 2011 г. мощности увеличатся на 350-400 кб/д. К четвертому кварталу 2012 г. мощности составят 1.1 мб/д.

Поставки нефти из Саудовской Аравии в августе поддерживались на уровне 9.8 мб/д. Это на 100 кб/д больше по сравнению с пересмотренными в сторону сокращения оценками за июль (на уровне 9.7 мб/д). Экспорт остался, в основном, без изменений по сравнению с уровнем за июль. Дополнительные поставки нефти были направлены на удовлетворение более высокого спроса на прямое сжигание нефти. Предполагаемые объемы прямого сжигания нефти в Саудовской Аравии в июле оцениваются в 700 кб/д (по сравнению с 615 кб/д в июне). Потребности страны в прямом сжигании обычно достигают максимума в августе. В августе прошлого года объемы потребления нефти на данные цели составили 910 кб/д.

По информации из стран производителей Персидского Залива, Кувейт и ОАЭ увеличили добычу до 2.53 мб/д каждая, что на 20 кб/д и 30 кб/д, соответственно, выше, чем в предыдущем месяце.

Поставки сырой нефти из Ирана при сравнении по месяцам немного снизились - в августе они оказались на 20 кб/д ниже по сравнению с июлем и составили 3.51 мб/д. Производство нефти в Иране по-прежнему сдерживалось из-за недостатка иностранных инвестиций в результате жестких международных санкций. По официальным данным из Ирана, падение добычи вызвано сокращением производства на южных месторождениях. Первые лица Национальной иранской южной нефтяной компании (NISCO) объявили о том, что производство нефти в стране за текущий год сократилось в среднем на 300-330 кб/д (в сравнении с другими оценками, сделанными правительством, по которым этот показатель составил 100 кб/д). На компанию NISCO приходится около 80% от суммарной добычи нефти в стране. По словам официальных представителей NISCO более высокие темпы снижения добычи в стране по сравнению с отчетными данными частично отражают низкие темпы развития новых месторождений, и частично – жесткие сроки разработки проекта South Pars, что приводит к ограничению объемов газа, которые можно использовать для повышения отдачи пластов на старых месторождениях.

Поставки нефти из Ирака в августе возросли на 35 кб/д до 2.68 мб/д благодаря более высоким объемам экспорта с южных терминалов. Суммарный экспорт увеличился на 20 кб/д (до 2.19 мб/д). По поступающим данным поставки сырой нефти Basrah увеличились на 20 кб/д до 1.73 мб/д. Экспорт из северного порта Ceyhan на Средиземном море оставался в основном без изменений и составил в августе 450 кб/д. Еще 10 кб/д были поставлены грузовым автотранспортом в Иорданию.

Производство нефти в Анголе увеличилось на 20 кб/д до 1.69 мб/д, что вызвано увеличением добычи на месторождении Greater Plutonio. По последним оценкам, после сокращения производства на 100 кб/д в апреле-июне в результате работ по техобслуживанию и ремонту добыча составила 170 кб/д. Тем не менее, до сих пор номинальные мощности снижены на 200 кб/д в связи с сохраняющимися техническими проблемами, связанными с функционированием системы закачки воды.

Тем временем, первая нефть с глубоководного месторождения Pazflor мощностью 220 кб/д, оператором которого является Total, стала поступать ранее предусмотренного графиком времени.

Она поступила 24 августа вместо четвертого квартала 2011 г.: по оценкам добыча на 31 августа составила около 45 кб/д. Ожидается, что в сентябре будут загружены три танкера по 950,000 баррелей каждый. Начало добычи на месторождении PSVM, оператором которого является BP, было отложено с четвертого квартала 2011 г. на март/апрель 2012 г. Это связано с проблемами с поставкой оборудования из Сингапура.

Производство сырой нефти в Нигерии в августе возросло на 60 кб/д - до самого высокого уровня за последние пять лет (до 2.32 мб/д). Крупные атаки на нефтяную инфраструктуру ослабели в результате достигнутых в октябре 2009 г. договоренностей с правительством о прекращении огня и соглашения об амнистии с повстанцами в Дельте реки Нигер. Это позволило международным нефтяным компаниям увеличить производство нефти. Тем не менее, акты саботажа, воровство нефти и нелегальные заправки топливом по-прежнему оказывали негативное воздействие на поставки нефти в прошлом месяце. В очередной раз Shell объявила форс мажор на загрузку нефти сорта Bonny Light loadings (с 23 августа по октябрь). Это связано с саботажем на нескольких ключевых трубопроводах и с хищением нефти. 11 августа повстанцы разбомбили трубопровод, оператором которого является Chevron. По этому трубопроводу сырая нефть с месторождения Escravos поступала на центральную станцию промыслового распределения мощностью 20 кб/д в районе Warri. Воровство нефти явилось причиной перерывов в поставках в августе по трубопроводу Tebidaba Brass, оператором которого является ENI, но последствия от этих перерывов не были значительными.

 
Россия – фактические данные за июль, предварительные – за август. В августе производство нефти в России достигло самого высокого уровня в постсоветскую эпоху, составившего 10.6 мб/д. Причиной этому явилось расширение добычи на новых месторождениях компании TNK-BP, сохранение  устойчивой добычи компании Роснефть и Газпромнефть на уже действующих месторождениях и продолжающийся рост добычи газового конденсата Газпромом. Министерство энергетики России пересмотрело свои прогнозы по добыче нефти в 2011 г. в сторону увеличения (на 100 кб/д). Оно объявило о введении новой системы налогообложения экспорта нефти с 1 октября, направленной на обеспечение роста объемов экспорта. МЭА пересмотрело свои оценки по поставкам российской нефти в 2011 и 2012 гг. в сторону увеличения на основе последних поступающих данных по добыче, которые свидетельствуют о росте сверх ожидаемого уровня производства компаниями Башнефть, Русснефть и ТНК-ВР. Компания ТНК-ВР планирует нарастить добычу к концу года на Уватском месторождении в Западной Сибири на 17 кб/д с учетом бурения новых скважин. По данным ТНК-ВР, она намерена достичь пикового уровня добычи в 154 кб/д. на Верхнечонском месторождении в Восточной Сибири к 2014 г.

Компании ExxonMobil и Роснефть недавно объявили о своих планах по разработке месторождений углеводородов в российском секторе Арктического и Черного морей. Планируемые инвестиции для двух площадей составляют 3.2 млрд. долларов, ExxonMobil получит долю в 33.3% в каждом из созданных новых совместных предприятий. Роснефть получит оставшиеся доли в СП, а также возможности участия в разработке месторождений в Мексиканском заливе США, в Техасе и Канаде, где ExxonMobil расширяет свою деятельность. В будущем многое зависит от реализации намерений правительств по снижению налогового бремени при геологоразведке в Арктике и от результатов геологоразведки в Карском море, где данные сейсмики пока не дают определенных результатов.

Ожидается, что с 1 октября Россия введет новый режим формирования экспортных пошлин на сырую нефть после того, так как целый ряд заинтересованных министерств согласились с этим планом. Новая система налогообложения нацелена на модернизацию российского сектора переработки нефти. Тем не менее, ожидаемые последствия в среднесрочной перспективе касаются и поставок сырой нефти, что имеет особое значение для наращивания экспорта и для увеличения доходов российского национального бюджета.

Новый режим налогообложения 60-66 предусматривает введение экспортной пошлины на сырую нефть на уровне, составляющем 60% от цены нефти Urals (с 65% в настоящее время) и унифицированный налог на нефтепродукты на уровне 66% от пошлины на нефть Urals. Премьер министр В. Путин подписал Постановление о выравнивании экспортной пошлины для нефтепродуктов. Планы по сокращению экспортной пошлины на сырую нефть до 60% требует отдельного постановления Правительства РФ. Экспортная пошлина на бензин и нафту останется на уровне 90% от экспортной пошлины на нефть Urals, но по данным Министра энергетики Сергея Шматко, в течение ближайших месяцев будет постепенно сокращаться до 66%, установленных для других нефтепродуктов. Экспортные пошлины для светлых и темных нефтепродуктов в настоящее время составляют 67% и 46.7%, соответственно от пошлины на нефть Urals.

Главные последствия для компаний, в основе деятельности которых лежит добыча нефти, связаны с получением дополнительного потока наличных средств. По данным российских аналитиков рынка, Роснефть, Татнефть, ТНК-ВР и Сургутнефтегаз получат наибольшие преимущества от предусмотренных изменений. Интегрированные компании, которые получают большую часть прибыли от деятельности своих сегментов по переработке (как Башнефть), столкнутся со снижением общей рентабельности. По мнению аналитиков, Правительство РФ примет меры по компенсации этих потерь за счет снижения налога на добычу полезных ископаемых, или за счет снижения тарифа на транспортировку нефтепродуктов по железной дороге.

Сокращение на 5% пошлины на сырую нефть позволит производителям увеличить продуктивность на уже разрабатываемых месторождениях. В рамках нового режима добыча нефти на зрелых месторождениях со значительными затратами и низким дебитом скважин сможет осуществляться с большей рентабельностью, так как это позволит увеличить число скважин. По расчетам ряда инвестиционных банков рентабельность одной скважины на месторождениях нефти компании Лукойл в Западной Сибири возрастет с менее 10% до 20% и выше. В целом по оценкам аналитиков при цене сырой нефти в 100 долларов за баррель рентабельность в секторе апстрим увеличится на 4 доллара за баррель.

По всей вероятности новый налоговый режим будет способствовать росту экспорта сырой нефти по сравнению с нефтепродуктами. Но из этого не следует, что поставки сырой нефти возрастут свыше 9 мб/д, что связано с ростом внутреннего спроса на сырую нефть. Как эти изменения отразятся на прогнозах МЭА по добыче нефти? Компании, которые получат прямые преимущества от изменения экспортных пошлин на сырую нефть, добывают примерно половину от всей российской нефти. В связи с ростом добычи нефти в России в 2010 г. и в первой половине 2011 г. сверх ожидаемого уровня, прогноз МЭА на 2012 г. увеличен на 45 кб/д. Хотя новый режим 60-66 будет способствовать росту производства на уже действующих месторождениях, интегрированные компании столкнутся со снижением прибыли от нефтепереработки. Кроме того, эти изменения вряд ли затронут новые месторождения Роснефти. В качестве понижающих рисков также важно отметить, что в дополнение к потере скидки в экспортной пошлине на сырую нефть Роснефть потеряет также освобождение от уплаты налога на добычу полезных ископаемых при разработке Ванкорского месторождения мощностью 300 кб/д.
 
Правительство РФ приняло решение о введении этих изменений в налогообложении с 1 октября 2011 г. Многие аналитики говорят о более широких изменениях в режиме налогообложения в нефтяном секторе, таких как введение режима, основанного на налогообложении прибыли, а не доходов, что позволит разрабатывать новые месторождения в приграничных областях. Также недавно было введено сокращение налога на добычу полезных ископаемых для малых месторождений (<18 млн. баррелей). Приближающиеся выборы в России увеличивают неопределенность ситуации. В связи с этим Правительство может аннулировать эти исключения с целью поддержания устойчивых доходов бюджета, в особенности, если цены на нефть упадут. Тем не менее, даже с учетом перечисленных факторов МЭА не произвело существенных изменений в своем прогнозе по добыче нефти в России.

Казахстан – фактические данные за июль. Производство нефти в Казахстане сократилось в июле до 1.5 мб/б. Это связано с незапланированным дополнительным техническим обслуживанием на месторождении Tengiz (производительностью 550 кб/д). В результате добыча сократилась примерно на 150 кб/д. Данные за июль указывают также на то, что забастовка рабочих на месторождениях Karazhanbasmunay и Uzenmunaigas оказала определенное влияние на уровень добычи: в июле и в августе добыча несколько сократилась.

Хотя перспективы роста добычи сырой нефти в Казахстане остались, в основном, без изменений по сравнению с прогнозом за прошлый месяц, спор между акционерами газоконденсатного месторождения Карачаганак заставляют внимательно наблюдать за изменениями в добыче на данном месторождении. Поступающие данные указывают на то, что в ближайшие месяцы ситуация должна разрешиться, но при разработке данного месторождения не удастся избежать отсрочки в реализации Фазы III. Стоимость осуществления фазы III превысит 23 млрд. долларов и приведет к дополнительной добыче газового конденсата в объеме 30 кб/д.

Чистый экспорт нефти из стран бывшего СССР в июле достиг самого низкого уровня с середины 2008 г. Экспорт сократился на 480 кб/д до 8.82 мб/д, данное снижение экспортных поставок фактически поделено поровну между сырой нефтью и нефтепродуктами. Поставки сырой нефти сократились до 6.08 мб/д (в связи с проблемами с поставками за пределами России), что на 90 кб/д ниже по сравнению с предыдущим годом. В частности, поставки с месторождения Azeri были прерваны в связи с предусмотренным техническим обслуживанием на платформе Chirag и на трубопроводе Баку - Супса. Поставки танкерами по Черному морю снизились на 130 кб/д, поставки по трубопроводу BTC - на 100 кб/д. Обозначенные выше забастовки в Казахстане начали оказывать негативное действие на формирование экспортных поставок. Поставки по CPC снизились на 20 кб/д. Экспорт по российской системе Транснефть возрос на 110 кб/д. Поставки по трубопроводу Дружба в течение месяца увеличились на 70 кб/д (так как поставки по северной ветке в Польшу возросли на 100 кб/д). Поставки из Приморска по Балтийскому морю снизились на 90 кб/д в связи с техническим обслуживанием на Балтийской трубопроводной системе. На восточном направлении (несмотря на отмену освобождения от налогов на экспорт с 1 августа для нефти, поставляемой в ВСТО) график загрузки нефти в порту Козьмино свидетельствует о том, что поставки по трубопроводу остались без изменений.

Экспорт нефтепродуктов сократился почти на 50% (-270 кб/д) до 2.80 мб/д, главным образом, в связи с очень значительным снижением экспорта мазута (на 190 кб/д) и вакуумного газойля. Причины столь резкого падения до конца не ясны. Поступающие данные говорят о сочетании таких факторов, как падение объемов переработки на НПЗ, возросший внутренний спрос и переориентация НПЗ (в результате оказания давления со стороны правительства) на формирование более значительных запасов светлых нефтепродуктов. Кроме того, недавно введенный экспортный налог на бензин и нафту как следствие перерывов в поставках бензина на внутренний рынок оказал желанный эффект и привел к снижению поставок на экспорт на 80 кб/д. Поставки в сентябре могут возрасти в связи с введением нового фискального режима 60-6. Тем не менее, ожидается, что экспорт сырой нефти останется на низком уровне, так как техобслуживание на месторождениях и трубопроводах достигнет свойственного данному сезону пикового уровня.

Краткий обзор

• Промышленные запасы нефти в странах ОЭСР в июле возросли на 10.8 мб до 2 687 мб, составив 58.4 дня в покрытии спроса в днях форварда. Суммарный прирост запасов за месяц был обеспечен за счет сезонного восстановления запасов нефтепродуктов, главным образом, за счет прироста запасов средних дистиллятов и ‘других продуктов’. Несвойственное данному сезону снижение запасов сырой нефти и ‘других видов нефти’ обеспечили частичное возмещение роста запасов обозначенных выше категорий нефтепродуктов. Увеличение запасов в июле было ниже по сравнению с типичным для данного сезона ростом в 26.8 мб. В результате запасы оказались на 12.8 мб ниже среднего ряда за последние пять лет и на 81 мб ниже уровня прошлого года. Впервые суммарные промышленные запасы нефти сократились до такого уровня со времен экономической рецессии в 2008 г.
 
• Предварительные данные указывают на незначительный (на 0.6 мб) рост промышленных запасов в странах ОЭСР в августе. Более высокие объемы нефтепереработки привели к сокращению промышленных запасов сырой нефти на 10.6 мб. Запасы нефтепродуктов возросли на 13.8 мб. Рост  запасов нефтепродуктов и падение запасов сырой нефти повторяет типичные сезонные тренды. Тем не менее, в последние пять лет прирост суммарных запасов в августе был значительно выше и составлял в среднем 14.0 мб. Уровень запасов в следующем месяце подвергнется пересмотру в соответствии с ожидаемым поступлением более точных данных. Но уже можно констатировать, что запасы в странах ОЭСР в августе  оставались в напряженном состоянии на уровне, на 26.3 мб ниже среднего ряда за последние пять лет и на 108 мб ниже уровня прошлого года.
 
• Краткосрочные запасы нефти в плавучих хранилищах в августе снизились до 48.3 мб по сравнению с 50.5 мб в июле. Запасы сырой нефти на шельфе сократились до 37.6 мб, так как часть иранской нефти была отправлена в страны Персидского залива. Нефтепродукты, содержащиеся в плавучих хранилищах, снизились в августе до 10.7 мб, так как отгрузка нефтепродуктов на Ближнем Востоке, Тихоокеанском регионе и северо-западной Европе перевесила рост запасов в Западной Африке.

Краткий обзор

• Неясные перспективы развития мировых экономических и финансовых рынков в августе и в начале сентября поддерживали волатильность цен на нефтяные фьючерсы. После активных продаж на финансовых рынках и рынках товаров в начале августа, цены по фьючерсам на нефть WTI и Brent частично восстановили свои потери в связи с напряженным состоянием на рынках Азии и Европы. К моменту написания обзора цены составили 111 долларов за баррель для нефти Brent и 86 долларов для нефти WTI.

• Объемы мировой нефтепереработки в третьем и четвертом кварталах 2011 г. были пересмотрены в сторону сокращения на 0.3 мб/д в связи с более слабым прогнозом спроса и более высокими ожидаемыми перерывами в поставках в ряде стран. Самые значительные изменения предусмотрены для Европы, стран бывшего СССР и ‘других стран Азии’. Они несколько возмещены за счет более высоких ожидаемых объемов  переработки в Северной Америке и странах ОЭСР Тихоокеанского региона. По последним оценкам мировая переработка возрастет в третьем квартале 2011 г. на 1.7 мб/д до 75.6 мб/д, и в среднем до 75.4 мб/д в четвертом квартале.

• Объемы переработки сырой нефти в странах ОЭСР возросли на 570 кб/д в июле до 37 мб/д. Сезонный рост был меньше, чем ожидалось вследствие устойчиво слабой переработки в Европе. Дефицит нефтепродуктов при сравнении по годам очевиден, суммарная переработка на 710 кб/д ниже, чем годом ранее. Только Тихоокеанский регион продемонстрировал годовой рост переработки. В целом переработка в странах ОЭСР составит 37.0 мб/д в третьем квартале 2011 г. и сократится до 36.3 мб/д в четвертом квартале 2011 г.

• Производство средних дистиллятов и прочих нефтепродуктов в странах ОЭСР в июне возросло за счет сокращения производства всех других категорий нефтепродуктов. Производство газойля, дизельного топлива и керосина увеличилось на 0.8 процентных пункта (pp) и 0.1 pp, соответственно. Производство бензина в странах ОЭСР несколько сократилось, главным образом, из-за снижения производства в Северной Америке. Валовое производство на НПЗ в странах ОЭСР возросло на 1.4 мб/д в сравнении с маем, но оставалось на 1.1 мб/д ниже по сравнению со средним рядом за последние пять лет.

По данным International Energy Agency - Oil Market Report